L’indice ISM statunitense dei nuovi ordini nel manifatturiero è sceso a 56,0 a giugno dal precedente 56,8. Il dato è rimasto sopra la soglia di 50 che separa espansione e contrazione.
L’ultimo movimento segnala un moderato raffreddamento del ritmo di crescita dei nuovi ordini rispetto al mese precedente. Ciononostante, il livello dell’indice indica una prosecuzione dell’espansione della domanda manifatturiera secondo la metrica ISM.
Implicazioni di mercato e strategie di copertura
Il lieve calo dei nuovi ordini manifatturieri a 56 segnala che la crescita economica sta moderando. Pur restando in territorio espansivo, questo rallentamento suggerisce che i tassi elevati mantenuti dalla Federal Reserve stanno iniziando a raffreddare la domanda. Lo interpretiamo come un motivo per aggiungere un livello di cautela alle nostre strategie nelle prossime settimane.
Con l’S&P 500 in rialzo di quasi il 12% da inizio anno, riteniamo prudente acquistare put protettive su indici di mercato ampi come l’SPX. Il CBOE Volatility Index (VIX) scambia attualmente vicino a un minimo storico di 14, rendendo relativamente economica l’assicurazione tramite opzioni. Un ulteriore rallentamento economico potrebbe spingere la volatilità nuovamente verso l’area 18-20 vista all’inizio dell’anno.
Questi dati sul manifatturiero indicano una potenziale debolezza nei settori industriali e dei materiali. Stiamo quindi valutando opzioni put su ETF come l’XLI come copertura mirata contro un ribasso ciclico. Al contrario, un “flight to safety” potrebbe favorire i settori difensivi, rendendo interessanti opzioni call su utility (XLU) o beni di consumo di base (XLP).
Prospettive di politica monetaria
Questo raffreddamento dei nuovi ordini rende inoltre meno probabile un ulteriore rialzo dei tassi da parte della Fed nel terzo trimestre. I mercati dei futures ora prezzano solo una probabilità del 25% di un rialzo entro settembre, in calo dal 40% di appena una settimana fa. Stiamo monitorando i contratti futures sul SOFR per posizionarci in vista di un possibile picco dei tassi d’interesse a breve termine.
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