Gli analisti di HSBC affermano che le preoccupazioni legate a grandi IPO e alle valutazioni tirate dell’azionario USA sono state attenuate dalla solida crescita degli utili nella maggior parte dei settori dell’S&P 500, con la domanda legata all’IA come importante driver. Segnalano inoltre che il momentum degli utili si sta ampliando oltre Information Technology e Communication Services, mentre Energy e Materials beneficiano della costruzione di data center collegata al build-out dell’IA.
La banca cita le stime di consenso che indicano per il 2026 una crescita degli utili superiore al 10% nella maggior parte dei settori, con un +23% complessivo; Consumer Staples e Real Estate fanno eccezione. HSBC aggiunge che gli Stati Uniti sono meno esposti ai rischi di ribasso derivanti dal conflitto in Medio Oriente e mantiene una view overweight sull’azionario USA e un’impostazione più rialzista sul dollaro, affiancate da diversificazione in obbligazioni di qualità, oro e asset alternativi.
Impatto in ampliamento dell’IA e opportunità sul mercato azionario
Riteniamo che la solida crescita degli utili trainata dall’intelligenza artificiale si stia diffondendo ben oltre i grandi gruppi tecnologici. Con una crescita degli utili dell’S&P 500 per il 2026 stimata dal consenso al 23%, vediamo eventuali fasi di debolezza del mercato nelle prossime settimane come un’opportunità di acquisto. Ciò suggerisce la vendita di put cash-secured su indici principali come SPY o QQQ durante eventuali correzioni, per incassare premio e potenzialmente entrare in posizione a un costo inferiore.
Il build-out dell’infrastruttura IA sta ora alimentando direttamente la domanda in settori come Energy e Materials, necessari per alimentare e costruire i data center. Abbiamo osservato che la spesa per costruzioni di nuovi impianti manifatturieri è salita di oltre il 20% nell’ultimo anno, a conferma che questa tendenza sta avendo un impatto sull’economia reale. Pertanto, riteniamo che l’acquisto di opzioni call su ETF settoriali come l’Energy Select Sector SPDR (XLE) sia un modo interessante per esporsi a questa crescita in ampliamento.
Opzioni, cicli di innovazione e coperture difensive
Il CBOE Volatility Index (VIX) è rimasto in prossimità di minimi pluriennali intorno a 13, il che rende i premi delle opzioni relativamente contenuti per impostare posizioni rialziste. Stiamo valutando scadenze agosto e settembre 2026 per posizionarci in vista di un possibile rally di fine estate. Questo schema è simile a quanto osservato in passati cicli di innovazione, come il boom di internet di fine anni ’90, quando la leadership di mercato si è estesa ben oltre il ristretto gruppo iniziale di titoli tech.
La nostra view positiva sull’economia statunitense porta anche a un’impostazione rialzista sul dollaro USA, che sostiene le società maggiormente esposte al mercato domestico. I trader su derivati possono esprimere questa idea acquistando opzioni call sull’Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP). Pur restando focalizzati principalmente sull’azionario, deteniamo anche future sull’oro a lunga scadenza come copertura contro eventi geopolitici imprevisti.
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