L’oro (XAU/USD) è sceso per la quarta seduta consecutiva mercoledì, scambiando in calo fino a 3.960 dollari e lasciando vicini i minimi da inizio anno a 3.945 dollari, dopo aver toccato martedì un minimo a sette mesi di 3.941 dollari. I rendimenti dei Treasury USA sono saliti dopo che le aperture di posti di lavoro di maggio hanno raggiunto il livello più alto degli ultimi due anni, rafforzando le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve. Più tardi, il rapporto ADP sull’occupazione è atteso mostrare una solida creazione di posti di lavoro a giugno, in vista dell’intervento del presidente della Fed Kevin Warsh al summit della Banca Centrale Europea a Sintra, in Portogallo. L’azione dei prezzi resta irregolare attorno a 4.000 dollari, con la spinta ribassista in attenuazione ma senza un’inversione chiara; l’RSI segnala una divergenza ribassista e il MACD a quattro ore è leggermente negativo.
Sul grafico, il supporto sta reggendo sopra l’area di 3.970 dollari della scorsa settimana, mentre una rottura al ribasso aprirebbe spazio verso il minimo di fine ottobre 2025 a 3.886 dollari e l’estensione di Fibonacci al 127,2% a 3.860 dollari. La resistenza si colloca vicino al massimo intraseimanale attorno a 4.060 dollari e al livello di venerdì a 4.096 dollari, con 4.215 dollari — tra il minimo del 17 giugno e il massimo del 22 giugno — al di sopra. Separatamente, le banche centrali restano tra i principali detentori di lingotti, avendo aggiunto 1.136 tonnellate per un valore di circa 70 miliardi di dollari nel 2022, il più alto acquisto annuo mai registrato, e la correlazione inversa dell’oro con il dollaro USA e i Treasury continua a modellare le dinamiche di prezzo.
Pressione ribassista da politica monetaria e dati macro
Vediamo una pressione persistente sull’oro mentre il mercato prezza una Fed più aggressiva. Dati macro USA solidi stanno dando alla Fed un chiaro margine per continuare ad alzare i tassi di interesse. Questo rende meno attraente detenere un asset privo di rendimento come l’oro.
Il recente rapporto di giugno sui Non-Farm Payrolls, che ha mostrato la creazione di 285.000 posti di lavoro, rafforza questa lettura. Inoltre, con l’ultima rilevazione del Core CPI stabile al 3,1%, la Fed ha pochi motivi per abbandonare un’impostazione restrittiva. Il rendimento del Treasury decennale ha reagito spingendosi fino al 4,85%, il livello più alto del trimestre.
Per i trader che condividono questa view ribassista, riteniamo che l’acquisto di opzioni put sia una strategia lineare. In particolare, guardiamo a put di agosto con strike intorno a 3.900 dollari per sfruttare una possibile rottura dei minimi recenti. Questo consente un rischio definito puntando ai livelli di supporto citati, intorno a 3.886 dollari.
Strategie in opzioni e supporto strutturale per l’oro
Considerata l’azione dei prezzi irregolare attorno alla soglia dei 4.000 dollari, un’alternativa è vendere premio. Pensiamo che la vendita di call spread out-of-the-money, come lo spread di agosto 4.100/4.150 dollari, possa essere efficace. Questa strategia beneficia del time decay e del mancato rialzo dell’oro in modo significativo oltre i massimi recenti.
Stiamo monitorando da vicino il livello di 3.940 dollari come trigger di supporto chiave per un’ulteriore discesa. Una rottura sotto tale soglia probabilmente aumenterebbe momentum ribassista e volatilità. La volatilità implicita sulle opzioni sull’oro sta gradualmente salendo, segnalando che il mercato si attende un movimento deciso nelle prossime settimane.
Nonostante la nostra inclinazione ribassista di breve periodo, dobbiamo riconoscere il supporto sottostante derivante dagli acquisti delle banche centrali. Le tensioni geopolitiche e le tendenze di de-dollarizzazione continuano ad alimentare la domanda ufficiale di oro. Questo funge da “pavimento” di lungo periodo e potrebbe limitare l’ampiezza di eventuali vendite significative.
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