Il rischio legato alla revisione dell’USMCA è diventato un vento contrario di breve periodo per il dollaro canadese, con la valutazione prevista per oggi ma ampiamente attesa in slittamento, mentre Stati Uniti, Canada e Messico rinegoziano alcune componenti dell’accordo che ha sostituito il NAFTA. Le indiscrezioni si concentrano sugli sforzi degli USA per irrigidire il linguaggio sulle regole di origine e qualsiasi negoziato prolungato aumenterebbe l’incertezza commerciale per Canada e Messico.
In questo contesto, il CAD è inoltre sotto pressione per effetto di un dollaro USA forte e di una Bank of Canada accomodante, disposta a “guardare oltre” un picco dell’inflazione. Secondo ING, USD/CAD dovrebbe restare sopra 1,42, mentre il bilancio dei rischi si estende verso 1,45 questo mese se le discussioni sull’USMCA dovessero deteriorarsi o se il dollaro dovesse “overshootare”.
Negoziati commerciali e rischi valutari
Considerata l’incertezza che circonda la revisione dell’accordo commerciale USMCA, vediamo rischi al ribasso per il dollaro canadese nelle prossime settimane. La combinazione di rischi legati ai negoziati commerciali, un dollaro USA forte e una Bank of Canada dovish crea un contesto impegnativo per il loonie. Questa convergenza di fattori suggerisce che, per USD/CAD, la via di minore resistenza sia al rialzo.
Il principale catalizzatore è la rinegoziazione dei termini commerciali, poiché gli Stati Uniti sembrano spingere per regole di origine più stringenti, con impatti in particolare sul settore auto. Dati recenti mostrano che oltre il 75% delle esportazioni automobilistiche canadesi è destinato agli USA, rendendo qualsiasi interruzione un rischio economico significativo. Questa ansia legata al commercio è probabile mantenga il dollaro canadese sulla difensiva.
La situazione è aggravata dalla divergenza delle politiche delle banche centrali. Sebbene l’ultimo dato CPI del Canada sia risultato al 2,9%, la Bank of Canada ha segnalato l’intenzione di guardare oltre questa inflazione, in contrasto con una Federal Reserve statunitense che mantiene un orientamento hawkish. L’attuale differenziale dei tassi di 75 punti base a favore del dollaro USA fornisce una motivazione fondamentale per una forza persistente di USD/CAD.
Strategie di trading e contesto storico
Riteniamo quindi che i trader dovrebbero valutare un posizionamento per un dollaro canadese più debole contro il dollaro USA. Vediamo valore nell’acquistare opzioni call su USD/CAD, magari con strike intorno a 1,43 e scadenza ad agosto 2026, per beneficiare di un potenziale movimento verso area 1,45. Questa strategia offre un modo a rischio definito per trarre profitto se i colloqui commerciali dovessero peggiorare o se il dollaro USA proseguisse il suo rally generalizzato.
Guardando al passato, abbiamo osservato un pattern simile durante la rinegoziazione originaria del NAFTA nel 2017-2018, quando il solo rischio di headline ha innescato un rally prolungato di oltre il 10% in USD/CAD. Questo precedente storico supporta l’idea che fattori non economici come la politica commerciale possano guidare movimenti valutari rilevanti. I trader possono inoltre utilizzare questi derivati per coprire eventuali esposizioni long già esistenti su asset canadesi.
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