EUR/JPY scambiato in area 185,40, in calo dello 0,15% mercoledì, con l’Euro indebolito da un’inflazione dell’Eurozona più contenuta mentre lo Yen giapponese si è rafforzato per la domanda di bene rifugio e per le indiscrezioni su una possibile intervento ufficiale. La stima preliminare dell’inflazione HICP è salita al 2,8% su base annua a giugno, in rallentamento dal 3,2% e sotto il consenso del 3%; su base mensile è scesa dello 0,1% dopo un +0,1% a maggio. L’HICP core è aumentato del 2,4% su base annua, in calo dal 2,6% e sotto la previsione del 2,6%, mentre la componente core mensile ha rallentato allo 0,2% dallo 0,3%.
Le letture più moderate hanno smorzato le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi BCE e hanno mantenuto pressione sulla moneta unica, anche se Joachim Nagel ha affermato che i rischi per l’inflazione restano orientati al rialzo e che mantiene aperte le opzioni per le riunioni di luglio e settembre. In Giappone, la ministra delle Finanze Satsuki Katayama ha dichiarato che le autorità sono pronte a rispondere a movimenti eccessivi del cambio quando necessario, senza indicare un livello. Ayano Sato, membro del board della BoJ, ha indicato che le imprese stanno diventando più attive nell’aumentare salari e prezzi, sostenendo che ciò potrebbe amplificare l’impatto inflazionistico di uno JPY più debole, mentre la politica monetaria resta focalizzata sull’inflazione e la politica fiscale affronta gli effetti su famiglie e imprese; Société Générale ha segnalato 165 su USD/JPY come potenziale soglia e ha affermato che un rally dello JPY alimentato da ricoperture potrebbe seguire qualsiasi cambio di prospettiva della Fed o ulteriori rialzi dei tassi BoJ.
—Orientamento più “dovish” della BCE e minacce di intervento BoJ guidano le prospettive per EUR/JPY
Alla luce della situazione attuale, con EUR/JPY intorno a 185,40, vediamo un percorso chiaro per un’ulteriore discesa nelle prossime settimane. I principali driver sono una Banca Centrale Europea (BCE) orientata in senso più “dovish” e una Bank of Japan (BoJ) sostenuta da un Ministero delle Finanze che minaccia interventi. Queste due forze contrapposte costruiscono un quadro convincente per un EUR/JPY più debole.
L’inaspettato rallentamento dell’inflazione dell’Eurozona al 2,8% è rilevante e incide direttamente sulla nostra visione sull’Euro. La BCE ha già tagliato il tasso di riferimento al 3,75% a inizio giugno 2026 e questi dati più morbidi rendono ulteriori rialzi dei tassi altamente improbabili. Riteniamo che il mercato inizierà ora a prezzare la possibilità di un altro taglio prima della fine dell’anno, mantenendo pressione ribassista sulla moneta unica.
Dall’altro lato del trade, il rischio di un intervento giapponese è molto concreto e non va sottovalutato. In primavera abbiamo visto le autorità spendere un record di 9,8 trilioni di yen per difendere la valuta quando USD/JPY ha superato 160, a dimostrazione di una forte determinazione. Con i funzionari che tornano a mettere in guardia contro movimenti eccessivi, il mercato resta in massima allerta per un nuovo intervento che innescherebbe un brusco rally dello Yen.
—Posizionamento e strategia nell’attuale contesto EUR/JPY
Per i trader di derivati, questo contesto favorisce strategie che beneficiano di un calo del cambio EUR/JPY e di un potenziale aumento della volatilità. Raccomandiamo l’acquisto di opzioni put su EUR/JPY per sfruttare un movimento al ribasso limitando il rischio. Il mercato delle opzioni lo sta già segnalando, con i risk reversal a un mese che mostrano un chiaro bias a favore della forza dello JPY contro l’Euro.
Guardando avanti, ci posizioniamo per un test di livelli più bassi, con un potenziale obiettivo in area 182,00 nel prossimo mese. Qualsiasi commento “dovish” da parte di esponenti della BCE dopo i recenti dati sull’inflazione accelererà questo movimento. I trader dovrebbero restare molto attenti a ulteriori avvertimenti verbali da Tokyo, poiché spesso precedono azioni dirette sul mercato.
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