I future sul Dow Jones sono scesi dello 0,34% a circa 52.500 nelle ore europee di mercoledì, mentre i future sull’S&P 500 hanno guadagnato lo 0,35% a circa 7.520 e i future sul Nasdaq 100 sono saliti dello 0,48% a circa 30.380. L’appetito per il rischio è rimasto contenuto mentre i colloqui di pace USA-Iran a Doha hanno perso slancio dopo l’arrivo degli inviati statunitensi in Qatar e la dichiarazione di Teheran secondo cui non li avrebbe incontrati direttamente, mantenendo elevati i premi al rischio geopolitico. A pesare anche le attese sui tassi: il CME FedWatch Tool mostrava che i future sui fed funds prezzavano una probabilità vicina al 67% di un rialzo a settembre.
L’attenzione ora si sposta su dati e segnali di policy, con il presidente della Fed Kevin Warsh atteso intervenire all’ECB Forum di Sintra, insieme al rapporto ADP sull’occupazione privata e all’ISM Manufacturing PMI, in vista del dato NFP di giovedì. Il tono prudente del pre-market segue i rialzi della seduta cash di martedì, quando il Dow è salito dello 0,26%, l’S&P 500 è avanzato dello 0,79% e il Nasdaq Composite ha guadagnato l’1,52%. A guidare i titoli legati ai chip e all’IA, con SanDisk a +10,9%, AMD a +7,7%, Marvell Technology a +7,3%, Intel a +6% e Nvidia a +2,6%.
Divergenza di mercato e outlook restrittivo della Federal Reserve
Al 1° luglio 2026, osserviamo una marcata spaccatura del mercato che gli operatori sui derivati devono gestire con attenzione. I future sul Dow Jones restano indietro per le preoccupazioni sull’economia industriale, mentre i future sul Nasdaq continuano a essere sostenuti dal forte momentum di tecnologia e intelligenza artificiale. Questa divergenza — con il Nasdaq 100, a forte componente tech, in rialzo di oltre il 20% da inizio anno mentre il Dow guadagna solo il 4% — suggerisce che le strategie dovrebbero privilegiare la persistenza della forza del comparto tecnologico rispetto al mercato più ampio e maggiormente esposto ai cicli.
L’orientamento hawkish della Federal Reserve resta il principale vento contrario per il mercato, con i future sui fed funds che indicano una solida possibilità di un ulteriore rialzo dei tassi entro settembre. Questo scenario è supportato dai recenti dati sull’inflazione, che mostrano un Indice dei prezzi al consumo (CPI) ancora ostinatamente sopra il target Fed del 2%. Dobbiamo prepararci affinché i prossimi dati sul lavoro e i commenti del presidente della Fed rafforzino lo scenario di tassi “più alti più a lungo”, che probabilmente limiterà i guadagni nei settori più sensibili ai tassi.
Volatilità, geopolitica e opportunità nella tecnologia
Ci attendiamo un’impennata della volatilità nei prossimi giorni attorno alla pubblicazione dell’ISM Manufacturing PMI e del rapporto Nonfarm Payrolls. Il CBOE Volatility Index (VIX), una misura chiave della paura di mercato, è già salito verso 18 e ci aspettiamo che possa aumentare ulteriormente con la diffusione di questi indicatori macro cruciali. Questo contesto si presta a strategie in opzioni come straddle o strangle, che possono beneficiare di un movimento significativo dei prezzi in entrambe le direzioni.
Le tensioni geopolitiche aggiungono un ulteriore livello di incertezza che i trader non possono ignorare. Lo stallo degli sforzi diplomatici tra Stati Uniti e Iran ha contribuito a spingere il Brent in rialzo di oltre l’8% nelle ultime due settimane, sopra i 90 dollari al barile. L’aumento dei costi energetici alimenta l’inflazione e complica le decisioni di policy della Federal Reserve, rafforzando la necessità di posizioni protettive in put sul mercato più ampio o di coperture nel settore energetico.
Nonostante le preoccupazioni macro, la leadership del settore tecnologico, soprattutto nei semiconduttori, offre opportunità chiare. L’ETF dei semiconduttori (SOXX) ha sovraperformato in modo significativo l’S&P 500 quest’anno, a dimostrazione che gli investitori continuano a convogliare capitali verso società con storie di crescita solide legate all’IA. Riteniamo che la vendita di put cash-secured sui principali titoli tech in caso di correzioni o l’acquisto di call sull’indice Nasdaq 100 possano continuare a generare risultati positivi.
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