La crescita dell’offerta di moneta M4 nel Regno Unito si è attenuata al 4,3% su base annua a maggio, in calo dal 4,5% della rilevazione precedente. Il movimento estende un lieve raffreddamento nella creazione di moneta in senso ampio, una metrica seguita da vicino per cogliere segnali su liquidità domestica e condizioni del credito.
Gli ultimi dati indicano un ritmo di espansione più lento su base annua, pur mantenendo la crescita dell’M4 in territorio positivo. La decelerazione di maggio dal 4,5% al 4,3% lascia la misura leggermente più debole rispetto ai mesi recenti, mentre l’attenzione resta su un eventuale irrigidimento o stabilizzazione delle condizioni finanziarie complessive.
Slancio del credito e implicazioni per la politica monetaria
Osserviamo che la crescita dell’offerta di moneta M4 nel Regno Unito ha rallentato di nuovo, un segnale che la creazione di credito e lo slancio economico si stanno indebolendo. Questo trend spesso precede un rallentamento dell’economia più ampia. Ne deriva che è opportuno mantenere cautela sugli attivi sensibili alla crescita del Regno Unito.
Questo dato, insieme agli ultimi numeri sull’inflazione che mostrano un CPI sceso al 2,1%, rafforza la nostra tesi che la Bank of England manterrà i tassi invariati. Il mercato potrebbe stare prezzando in eccesso la probabilità di un rialzo nella seconda metà dell’anno. Stiamo quindi valutando l’uso di interest rate swap per posizionarci in vista di una banca centrale più “dovish”.
Una postura di politica monetaria meno aggressiva è verosimilmente un fattore di pressione sulla sterlina. A fine giugno 2026, il cambio GBP/USD ha faticato a mantenersi sopra 1,28. Vediamo valore nell’acquistare opzioni put su GBP/USD per coprirsi da, o trarre beneficio da, un potenziale ribasso.
Prospettive per le azioni UK e rischi economici al ribasso
Il rallentamento della crescita monetaria rappresenta anche un vento contrario per l’azionario britannico, poiché può segnalare utili societari futuri più bassi. I recenti dati deboli sul PIL, che mostrano una crescita rivista a zero nel primo trimestre, supportano questa preoccupazione. Stiamo considerando strategie di protezione sul FTSE 100, come l’acquisto di put.
Storicamente, decelerazioni simili della crescita dell’M4 hanno preceduto le recessioni dei primi anni ’90 e del 2008. Questo contesto storico alimenta la nostra lettura secondo cui i rischi al ribasso stanno aumentando. Di conseguenza monitoreremo da vicino gli indicatori di volatilità alla ricerca di opportunità.
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