L’oro (XAU/USD) è rimasto sotto pressione nelle prime contrattazioni europee di lunedì, scivolando in area 4.060 dollari dopo un movimento che lo aveva lasciato vicino a 4.050 dollari. Il ritracciamento è arrivato mentre l’incertezza sui colloqui USA-Iran si è combinata con aspettative più “hawkish” sulla Federal Reserve, spostando l’attenzione sui prossimi segnali dal mercato del lavoro statunitense. Il prossimo test chiave è il rapporto USA sui Nonfarm Payrolls di giovedì.
Stati Uniti e Iran hanno concordato di sospendere gli attacchi e di pianificare colloqui a Doha, in Qatar, martedì, sullo Stretto di Hormuz, dopo diversi giorni di scambi nei pressi della via d’acqua. Ciononostante, il ministro degli Esteri iraniano ha affermato che il controllo dello stretto spetta a Teheran, mentre un funzionario iraniano ha avvertito che tentativi di bypassare la rotta preferita dall’Iran rischierebbero “tensioni ed escalation”. I mercati collegano eventuali nuove frizioni in Medio Oriente a timori inflazionistici e a uno scenario di tassi “più alti più a lungo”, che può penalizzare il metallo prezioso privo di rendimento; il CME FedWatch indica la probabilità di un rialzo dei tassi già a partire da settembre 2026 a quasi il 59,7%. Gli economisti si aspettano che le buste paga di giugno aumentino di 114.000 unità e che il tasso di disoccupazione resti al 4,3%.
Pressione ribassista sull’oro e strategie di trading
Con l’oro in area 4.060 dollari, riteniamo che la pressione immediata sia orientata al ribasso per via dell’allentamento delle tensioni USA-Iran e della prospettiva di tassi d’interesse più elevati. Questo contesto rende meno attraente detenere asset senza rendimento come l’oro. Stiamo quindi valutando l’acquisto di opzioni put sui future dell’oro, che trarrebbero beneficio se il prezzo dovesse continuare a scendere.
Il rapporto sui Nonfarm Payrolls (NFP) di questo giovedì è l’evento più critico della settimana. Un dato sull’occupazione forte, superiore alla previsione di 114.000, probabilmente consoliderebbe l’ipotesi di un rialzo a settembre e spingerebbe l’oro più in basso. L’analisi dell’ultimo ciclo di rialzi della Fed nel 2024-2025 mostra che i prezzi dell’oro sono scesi in media dell’1,2% nelle sedute successive a una pubblicazione NFP significativamente migliore delle attese.
Incertezza di mercato e opportunità sulla volatilità
Il “cessate il fuoco per ora” in Medio Oriente è fragile, creando un sottofondo di incertezza. La volatilità implicita sulle opzioni oro a breve scadenza oscilla intorno al 17%, un livello che appare troppo basso considerando il rischio binario legato al dato sul lavoro. Questo suggerisce che l’acquisto di straddle o strangle, che traggono profitto da un ampio movimento dei prezzi in entrambe le direzioni, potrebbe essere una strategia prudente per coprirsi da un esito a sorpresa.
Il mercato sta prezzando sempre di più l’impostazione restrittiva della Fed, con lo strumento CME FedWatch che mostra una probabilità di quasi il 60% di un rialzo entro settembre. Ciò sta sostenendo il dollaro USA, con il Dollar Index (DXY) che ha recentemente toccato un massimo di tre settimane a 106,15, creando un vento contrario diretto per i prezzi dell’oro. Consideriamo questa dinamica una ragione chiave per mantenere nel breve termine un bias ribassista sul metallo prezioso.
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