Il dollaro statunitense ha iniziato la settimana sostanzialmente invariato, con il Dollar Index (DXY) stabile intorno a 101,35. I mercati si preparano a un’agenda fitta di dati macro USA, guidata dai Nonfarm Payrolls (NFP) di giugno in uscita giovedì, insieme alle offerte di lavoro JOLTS di maggio e ai PMI ISM manifatturiero e servizi di giugno. Le aspettative di politica monetaria restano al centro dell’attenzione e lo strumento CME FedWatch indica una probabilità di quasi il 90% di almeno un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve quest’anno.
Il ruolo più ampio del dollaro continua a essere sostenuto dalla sua predominanza nel commercio globale e nelle riserve. Rappresenta oltre l’88% del turnover mondiale sul mercato dei cambi, pari a una media di 6,6 trilioni di dollari di transazioni giornaliere secondo i dati 2022, mentre il doppio mandato della Fed si concentra su stabilità dei prezzi e piena occupazione, con un’inflazione al 2% come riferimento. Oltre ai tassi, il quantitative easing (QE) tende a indebolire la valuta ampliando credito e liquidità, mentre il quantitative tightening (QT) è l’opposto ed è in genere di supporto. Separatamente, l’attenzione è anche rivolta a possibili colloqui USA-Iran in Qatar dopo gli attacchi nei pressi dello Stretto di Hormuz, un collo di bottiglia per un quinto dei flussi energetici globali.
Prossimi dati economici USA e volatilità di mercato
Il Dollar Index è stabile intorno a 101,35 a inizio settimana, ma prevediamo un aumento significativo della volatilità in vista delle pubblicazioni di giovedì. Questo periodo di quiete è probabilmente la calma prima della tempesta per i mercati valutari. Riteniamo che ciò rappresenti un’opportunità per posizionarsi in vista di un movimento di prezzo rilevante.
Il report sui Nonfarm Payrolls (NFP) di giugno di giovedì è l’evento principale che stiamo monitorando. Con la Federal Reserve che non fornisce più forward guidance, questo singolo dato assume un peso enorme per le aspettative di politica monetaria. Un dato forte rafforzerà quasi certamente la tesi di tassi più alti e di un dollaro più forte.
Le attese sono per un aumento degli occupati di circa 190.000 unità, un miglioramento significativo rispetto al più debole dato di maggio a 175.000. Con l’ultimo dato del Core CPI che mostra un’inflazione ancora persistente al 3,6%, un rapporto sul lavoro robusto renderebbe di fatto certo un rialzo dei tassi da parte della Fed. Lo strumento CME FedWatch indica già una probabilità prossima al 90% di almeno un rialzo quest’anno.
Opportunità di trading e incognite geopolitiche
Considerato il previsto balzo di volatilità, vediamo valore in opzioni a breve scadenza sulle principali coppie in dollari. Acquistare straddle o strangle in vista dell’uscita degli NFP è una strategia sensata per operare sul movimento atteso dei prezzi, indipendentemente dalla direzione. La volatilità implicita è probabile aumenti avvicinandosi l’annuncio di giovedì.
Stiamo inoltre monitorando i dati ISM PMI di questa settimana per ulteriori indicazioni sullo stato di salute dell’economia. Inoltre, i colloqui in corso tra USA e Iran rappresentano un’incognita per i mercati. Le tensioni nello Stretto di Hormuz hanno già spinto il Brent oltre 95 dollari al barile, alimentando ulteriormente le pressioni inflazionistiche globali che la Fed non può ignorare.
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