USD/JPY è salito marginalmente fino a circa 161,80 nella sessione asiatica di lunedì, con un’azione dei prezzi irregolare in prossimità della soglia psicologica di 162,00, mentre i mercati valutavano la rinnovata diplomazia tra Stati Uniti e Iran a fronte del rischio di intervento valutario giapponese. L’attenzione si sposta inoltre sul rapporto USA di giugno sui Nonfarm Payrolls in uscita giovedì, potenziale catalizzatore di volatilità nel breve termine.
Un funzionario dell’amministrazione USA ha dichiarato che Stati Uniti e Iran “si fermeranno per ora” dopo essersi scambiati colpi nei pressi dello Stretto di Hormuz, aggiungendo che le navi possono muoversi liberamente anche se l’accordo provvisorio non si è ancora tradotto concretamente nel canale marittimo; Axios ha riferito che i due Paesi prevedono di incontrarsi martedì in Qatar. In Giappone, il capo segretario di gabinetto Minoru Kihara ha affermato che le autorità adotteranno, se necessario, misure appropriate contro i movimenti del cambio, mentre il membro del board della BoJ Naoki Tamura ha sostenuto l’ipotesi di aumentare i tassi una volta ogni pochi mesi ed essere pronti ad accelerare i rialzi. La BoJ si riunisce il 30–31 luglio ed è ampiamente attesa in pausa, sebbene aggiornerà le stime trimestrali; un sondaggio Reuters condotto prima del rialzo di giugno mostrava la maggior parte degli economisti orientata a tassi al 1,25% nel Q4.
Dinamiche di mercato attuali e rischi
Alla data attuale del 29 giugno 2026, osserviamo USD/JPY scambiare in un range molto stretto e teso attorno a 161,80. La apparente de-escalation tra Stati Uniti e Iran riduce il rischio complessivo di mercato, fattore che normalmente indebolirebbe una valuta rifugio come lo yen. Questo crea un contesto complesso, in cui i fondamentali entrano in conflitto con gli avvertimenti ufficiali.
Riteniamo che il rischio più significativo nell’immediato sia un intervento delle autorità giapponesi, soprattutto mentre il cross si avvicina all’area 162,00. In primavera 2024 abbiamo visto le autorità spendere oltre 9,8 trilioni di yen per difendere la valuta, a dimostrazione della loro disponibilità ad agire con decisione. Di conseguenza, occorre cautela nell’acquistare call su USD/JPY con strike oltre questa barriera psicologica, poiché un intervento potrebbe azzerarne il valore in tempi molto rapidi.
Il supporto di fondo al dollaro resta robusto grazie all’ampio differenziale dei tassi tra Stati Uniti e Giappone. Anche dopo il recente rialzo della Bank of Japan a giugno, il differenziale tra il Treasury USA decennale e l’omologo giapponese è ancora superiore a 375 punti base. Questa pressione fondamentale implica che eventuali discese di USD/JPY innescate da interventi potrebbero essere lette dal mercato come opportunità di acquisto.
Catalizzatori chiave e prospettiva di più lungo periodo
Il rapporto Nonfarm Payrolls USA di giovedì è un catalizzatore di primo piano che potrebbe “forzare la mano”. Le previsioni di consenso indicano un incremento solido, ma non eclatante, di circa 195.000 posti di lavoro, elemento che potrebbe mantenere il dollaro sostenuto. Un dato sorprendentemente forte potrebbe spingere USD/JPY direttamente nella “zona intervento”, generando volatilità estrema.
Nel più lungo periodo, monitoriamo i commenti hawkish di alcuni membri del board della Bank of Japan, che segnalano l’arrivo di ulteriori rialzi dei tassi. Il mercato sta gradualmente prezzando un ulteriore rialzo prima della fine dell’anno, il che potrebbe iniziare a rafforzare lo yen in modo progressivo. Per ora, la vendita di volatilità tramite strategie come short straddle o iron condor potrebbe risultare opportuna, sfruttando l’attuale braccio di ferro tra operatori e governo.
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