USD/CHF ha ceduto terreno venerdì, cancellando i guadagni della settimana, mentre il rally del dollaro USA ha perso slancio dopo che i dati sulle Personal Consumption Expenditures (PCE) si sono attestati sostanzialmente in linea con le attese e hanno indicato pressioni sui prezzi di fondo contenute. Il cross scambiava in area 0,8071, estendendo la seconda seduta consecutiva di ribassi dopo aver toccato un massimo a 11 mesi di 0,8139 mercoledì. Il PCE headline è salito dello 0,4% su base mensile a maggio, invariato rispetto ad aprile ma sotto il consenso allo 0,5%, mentre il PCE core è rimasto allo 0,3% in linea con le aspettative.
Il Dollar Index era intorno a 101,12, dopo aver segnato un picco vicino a 101,80 all’inizio della settimana. Il dato sull’inflazione ha attenuato le aspettative di un rialzo dei tassi della Federal Reserve nel breve termine, anche se l’inflazione resta sopra il target del 2% della banca centrale. Un sondaggio Reuters ha mostrato che 78 economisti su 102 si attendono tassi invariati nel range 3,50–3,75% fino a fine 2026. In Svizzera, la SNB ha mantenuto il tasso di riferimento allo 0% con l’inflazione vicino alla parte bassa della forchetta 0–2%, mentre l’FMI ha affermato che l’attuale orientamento è appropriato ma che la politica dovrebbe restare flessibile, con la possibilità di tassi più alti in uno scenario di stagflazione e tassi negativi come opzione in caso di shock disinflazionistico.
Dinamiche dei tassi tra dollaro USA e franco svizzero
Stiamo osservando l’USD/CHF arretrare leggermente questa settimana, restituendo parte dei recenti rialzi mentre si affievolisce la spinta del dollaro USA. Il movimento segue l’ultima pubblicazione del rapporto PCE statunitense, che ha mostrato un’inflazione core ancora rigida al 2,8%, mantenendo la politica della Fed al centro dell’attenzione. Il cambio scambia attualmente intorno a 0,9150, dopo non essere riuscito a consolidare sopra quota 0,9200 all’inizio della settimana.
Sebbene questi dati abbiano raffreddato le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi, rafforzano l’ipotesi che la Federal Reserve mantenga i tassi nell’attuale intervallo 5,25%-5,50% più a lungo. Con l’inflazione ancora sensibilmente sopra l’obiettivo del 2%, non ci aspettiamo che la Fed segnali a breve un’inversione di rotta verso tagli dei tassi. Questa divergenza di politica monetaria dovrebbe continuare a offrire un supporto di fondo al dollaro.
Al contrario, la Banca nazionale svizzera (SNB) sembra a proprio agio con un tasso di riferimento all’1,50%, con l’inflazione svizzera in area 1,4%. Un livello pienamente all’interno dell’intervallo obiettivo della SNB, che riduce l’incentivo ad allinearsi all’impostazione restrittiva della Fed. Il differenziale dei tassi tra Stati Uniti e Svizzera è un fattore chiave che stiamo monitorando.
Considerazioni sul posizionamento in derivati
Per i trader di derivati, questo ritracciamento presenta una potenziale opportunità. Riteniamo che vi sia valore nell’utilizzare questa discesa sotto 0,9200 per posizionarsi su un rinnovato rafforzamento del dollaro USA nelle prossime settimane. La vendita di opzioni put a breve scadenza at-the-money o leggermente out-of-the-money su USD/CHF potrebbe essere una strategia efficace per incassare premio, impostando al contempo una posizione rialzista.
In alternativa, per chi teme una correzione più profonda guidata da dati sul mercato del lavoro USA potenzialmente più deboli, l’acquisto di put out-of-the-money a basso costo può offrire una copertura economica. Ciò protegge da uno scenario in cui la recente debolezza del dollaro dovesse accelerare. Monitoreremo da vicino il report sulle Non-Farm Payrolls della prossima settimana come prossimo catalizzatore principale.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
