La rupia indiana è destinata ad aprire più forte contro il dollaro USA lunedì, dopo che i mercati domestici sono rimasti chiusi venerdì per il Muharram. USD/INR è atteso in calo in apertura, poiché il dollaro si è indebolito nelle ultime due sedute, con i timori d’inflazione in attenuazione insieme a un petrolio più morbido. Il Dollar Index statunitense era in ribasso dello 0,25% a circa 101,20, dopo essere arretrato dal massimo da inizio anno di 101,80 toccato mercoledì. Il petrolio è tornato verso i livelli precedenti alla guerra in Medio Oriente, poiché i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz, un collo di bottiglia per quasi il 20% dell’offerta energetica globale, sono migliorati in seguito a un memorandum d’intesa tra Stati Uniti e Iran.
Con i costi energetici in moderazione, i mercati hanno ridimensionato le aspettative di una stretta della politica USA: la probabilità che la Fed effettui almeno due rialzi dei tassi quest’anno è scesa al 41,7% dal 50,2% di una settimana fa. Per l’India, grande importatore di petrolio, il calo dei prezzi del greggio in genere sostiene la valuta. La rupia risente anche della direzione del dollaro, dei flussi di capitali esteri e dell’attività della Reserve Bank of India (RBI) sul mercato dei cambi, mentre la politica della RBI mira a un obiettivo d’inflazione del 4%. Tra i driver più ampi figurano inflazione, tassi d’interesse, crescita del PIL, bilancia commerciale e flussi di IDE e investimenti di portafoglio (FII), con tassi reali più elevati e contesti “risk-on” generalmente favorevoli, mentre un’inflazione relativamente alta può pesare tramite i costi delle importazioni e l’offerta di valuta.
Fattori globali in evoluzione sostengono la forza della rupia
Alla luce dell’attuale dinamica di mercato, vediamo un’opportunità per un rafforzamento della rupia indiana contro il dollaro USA. Il Dollar Index (DXY) è recentemente sceso da oltre 105,2 a circa 104,5, segnalando una debolezza più ampia del biglietto verde. Questo trend suggerisce che la coppia USD/INR, attualmente in area 83,50, dovrebbe muoversi al ribasso nelle prossime settimane.
Il principale fattore trainante è l’allentamento dei timori inflazionistici globali, riflesso nella discesa dei prezzi del petrolio. Il Brent è sceso a quasi 81 dollari al barile, un sollievo significativo per l’India, che importa oltre l’85% del proprio fabbisogno di greggio. Un petrolio più basso riduce la domanda di dollari USA da parte degli importatori indiani, sostenendo direttamente una rupia più forte.
Inoltre, le aspettative sulla politica della Federal Reserve sono cambiate, con i mercati che ora prezzano una probabilità del 65% di un taglio dei tassi entro settembre 2026. Un potenziale allentamento della politica monetaria USA rende il dollaro meno attraente da detenere. Storicamente, una svolta “dovish” della Fed, come quella osservata a fine 2023, ha preceduto fasi di debolezza del dollaro e di forza delle valute dei mercati emergenti.
I fondamentali domestici restano solidi
Sul fronte interno, i fondamentali dell’India appaiono favorevoli alla rupia. Dati recenti indicano che gli investitori esteri di portafoglio (FPI) sono stati acquirenti netti sui mercati indiani, con afflussi superiori a 3 miliardi di dollari nell’ultimo mese, a testimonianza di una forte fiducia. Con l’ultima inflazione al consumo attestata al 4,7%, la Reserve Bank of India può mantenere invariati i tassi, rendendo la rupia interessante per operazioni di carry trade.
Alla luce di questi elementi, riteniamo opportuno posizionarsi per una discesa del cambio USD/INR. Strategie in derivati, come l’acquisto di opzioni call sulla INR o la vendita di futures su USD/INR, potrebbero risultare efficaci. Monitoreremo un possibile movimento verso l’area 83,10 nelle prossime settimane, tenendo d’occhio i prossimi dati sull’inflazione USA per eventuali cambiamenti di sentiment.
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