USD/CAD è sceso in area 1,4190 nelle prime ore di contrattazioni europee di venerdì, con il Dollaro USA in calo contro il Dollaro canadese dopo che l’inflazione PCE statunitense ha attenuato le aspettative di ulteriori strette della Federal Reserve. L’indice PCE dei prezzi “headline” è salito del 4,1% su base annua a maggio, la prima lettura sopra il 4,0% da aprile 2023, mentre l’aumento mensile si è attestato allo 0,4% contro un consenso dello 0,5%. Nel prosieguo della seduta è atteso l’Indice di fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan.
I mercati dei tassi si sono adeguati di conseguenza, con il tool CME FedWatch che indica una probabilità del 28,9% di un rialzo Fed a luglio, in calo dal precedente 34,2%. In Canada, ci si attende che la Bank of Canada mantenga i tassi invariati per il resto dell’anno e i verbali della riunione hanno ribadito un’impostazione di flessibilità di politica monetaria in risposta a potenziali restrizioni commerciali USA e a movimenti dei prezzi dell’energia. Separatamente, Reuters ha riportato che il mercato prezza 17 punti base di inasprimento BoC entro dicembre, in calo da circa 60 pb del mese scorso, pur mantenendo la banca centrale un obiettivo d’inflazione dell’1–3%.
Reazione immediata del mercato e pressione sul Dollaro USA
Alla luce dei segnali contrastanti, interpretiamo il recente calo di USD/CAD verso 1,4190 come una reazione di breve periodo ai dati sull’inflazione USA. Il mercato sta ridimensionando le attese di un rialzo dei tassi Fed a luglio, con il tool CME FedWatch ora sotto il 30%. La pressione immediata sul biglietto verde è il tema dominante oggi, 26 giugno 2026.
Prospettive di medio termine per USD/CAD
Tuttavia, riteniamo che nelle prossime settimane i fattori contrari al Dollaro canadese siano più rilevanti. Il recente accordo di pace ha fatto crollare i future sul WTI a 78,50 dollari al barile, un livello che non si vedeva dall’inizio del 2025. Questo indebolisce in modo strutturale le ragioni di scambio del Canada e limita la forza del “Loonie”.
La svolta più dovish della Bank of Canada avvalora ulteriormente un CAD più debole. Statistics Canada ha recentemente segnalato che il PIL si è contratto dello 0,1% ad aprile, offrendo alla banca centrale motivi per mettere in pausa a tempo indeterminato il ciclo di rialzi. Questo spiega perché ora i trader si attendono solo 17 punti base di inasprimento entro dicembre, un netto calo rispetto al mese scorso.
Ne deriva un ampliamento della divergenza di policy, con la Fed destinata a rimanere più restrittiva più a lungo rispetto alla BoC. Storicamente, l’allargamento del differenziale dei tassi USA-Canada ha esercitato una pressione al rialzo su USD/CAD, dinamica osservata lungo tutto il ciclo di rialzi 2022-2024. Ci aspettiamo che questa relazione storica torni a imporsi una volta che il mercato avrà assimilato l’ultimo report PCE USA.
Di conseguenza, considereremmo l’attuale flessione di USD/CAD un’opportunità per posizionarsi in vista di un movimento al rialzo. Guardiamo all’acquisto di opzioni call out-of-the-money su USD/CAD con scadenze a fine luglio o ad agosto. Questa strategia consente di beneficiare di un potenziale rimbalzo, limitando al contempo il rischio al ribasso qualora la debolezza del Dollaro USA dovesse persistere.
Monitoreremo attentamente il prossimo report sulla fiducia dei consumatori del Michigan, che di recente ha segnato un 98,5 leggermente migliore delle attese, e la prossima Labour Force Survey del Canada. Ulteriori segnali di raffreddamento dell’economia canadese rafforzeranno la nostra view secondo cui il percorso di minor resistenza per USD/CAD resta verso l’alto.
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