Il segretario di Stato Usa Marco Rubio ha affermato che gli Stati Uniti si oppongono a qualsiasi mossa dell’Iran volta a imporre pedaggi nei pressi dello Stretto di Hormuz, sostenendo che tale collo di bottiglia non appartiene a nessuno Stato nazionale. Lo stretto convoglia circa il 20% dell’offerta energetica globale e Rubio ha inquadrato le proposte di pedaggio come un possibile precedente, sottolineando al contempo che Washington è impegnata in un processo di accordo con Teheran ma non perseguirà un’intesa “a qualsiasi prezzo”. Ha aggiunto che gli esiti non dovrebbero andare contro gli interessi degli alleati e partner degli Stati Uniti.
I mercati petroliferi hanno mostrato una reazione immediata contenuta. Il WTI è scambiato in calo in area 69,50 dollari, su livelli simili a quelli precedenti la guerra in Medio Oriente, mentre l’attenzione resta sui rischi per le spedizioni e sui segnali di politica. Il WTI (West Texas Intermediate) è un benchmark del greggio leggero e “sweet” di origine statunitense, distribuito tramite l’hub di Cushing; il suo prezzo è determinato da domanda e offerta, dal dollaro Usa e dalle decisioni dell’OPEC. Anche i dati sulle scorte di API ed EIA possono muovere i prezzi; le rispettive letture sono di norma vicine, rientrando entro l’1% l’una dall’altra nel 75% dei casi. L’OPEC comprende 12 Paesi, mentre l’OPEC+ include altri dieci membri non OPEC.
Tensioni geopolitiche versus reazione del mercato
Stiamo osservando un significativo scollamento tra la retorica geopolitica e l’attuale pricing del mercato. Mentre i funzionari Usa adottano una linea dura contro potenziali azioni iraniane nello Stretto di Hormuz, il prezzo del WTI intorno a 69,50 dollari riflette compiacenza. Lo vediamo come un’opportunità, poiché il rischio di uno shock dell’offerta viene fortemente sottostimato.
Lo Stretto di Hormuz è il più critico “chokepoint” petrolifero al mondo; i recenti dati EIA di inizio 2026 confermano che vi transitano quasi 21 milioni di barili al giorno. Ciò rappresenta circa il 20% dell’offerta globale complessiva di petrolio. Qualsiasi interruzione, dall’introduzione di un pedaggio a un’escalation militare, creerebbe un deficit di offerta immediato e severo.
Volatilità di mercato e posizionamento strategico
L’attuale volatilità di mercato è insolitamente bassa, con il CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) in area 32, un segnale di calma che riteniamo non sostenibile. Questo contesto rende interessante una strategia di acquisto di opzioni call a lunga scadenza su futures WTI o Brent. Offre un modo a basso costo per posizionarsi su un potenziale rialzo significativo qualora queste tensioni dovessero intensificarsi nelle prossime settimane.
Basta guardare agli attacchi di settembre 2019 agli impianti petroliferi sauditi come parallelo storico. Quell’evento, che tolse al mercato molto meno petrolio di quanto farebbe una chiusura di Hormuz, provocò un balzo dei prezzi di oltre il 14% in una singola seduta. L’attuale situazione con l’Iran comporta il potenziale per una reazione dei prezzi ancora più marcata.
A rafforzare la nostra convinzione c’è l’attuale orientamento dell’OPEC+, che nell’ultima riunione ha confermato il mantenimento delle quote di produzione fino al terzo trimestre 2026. Questo limita la capacità inutilizzata disponibile per compensare una perdita improvvisa di offerta proveniente dallo stretto. Di conseguenza, qualsiasi interruzione si farebbe sentire in modo più acuto e per un periodo più lungo.
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