Il dollaro Usa si è mostrato debole in vista della pubblicazione dell’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) di maggio, attesa alle 12:30 GMT. Il Dollar Index (DXY) era lievemente in calo intorno a 101,52, pur restando vicino al massimo da oltre un anno toccato mercoledì a 101,80.
L’attenzione è rivolta al PCE core, la misura d’inflazione preferita dalla Federal Reserve, atteso al 3,4% su base annua, in aumento dal 3,3% di aprile. I dati sono destinati a orientare le aspettative sulla politica della Fed, con la prossima mossa vista come un rialzo poiché i prezzi dell’energia mantengono elevata l’inflazione. Secondo il CME FedWatch, i mercati scontano quasi l’82% di probabilità di un aumento dei tassi quest’anno e una probabilità del 42,2% di almeno due rialzi, ribaltando le precedenti attese di due tagli prima che la guerra in Medio Oriente spingesse al rialzo le pressioni inflazionistiche.
—Forza del dollaro e pressioni inflazionistiche persistenti
Stiamo osservando il Dollar Index (DXY) scambiare con decisione intorno a 106,15, un livello che evidenzia una marcata forza del biglietto verde. Ciò avviene dopo che l’ultimo report sul Personal Consumption Expenditure (PCE) ha mostrato un’inflazione ancora persistente. Ora tutti gli occhi sono puntati sulla prossima mossa della Federal Reserve a fine luglio.
L’indice dei prezzi PCE core, la misura d’inflazione preferita dalla Fed, si è attestato al 2,9% su base annua a maggio, in lieve aumento rispetto al 2,8% di aprile. Questa tenuta sopra il target del 2% della banca centrale alimenta le preoccupazioni del mercato circa pressioni sui prezzi destinate a protrarsi. I dati suggeriscono che la lotta contro l’inflazione non è ancora conclusa.
—Posizionamento di mercato e opportunità di trading
Lo vediamo riflesso nel mercato dei derivati, dove il CME FedWatch Tool indica ora una probabilità prossima al 65% di un rialzo dei tassi di 25 punti base nella riunione di luglio. Si tratta di un cambiamento rilevante rispetto a solo un mese fa, quando il mercato prezzava una pausa prolungata. Questa riprezzatura sta creando opportunità chiare nei futures e nelle opzioni sui tassi d’interesse.
Alla luce di questa incertezza, riteniamo che i trader debbano prepararsi a una maggiore volatilità nei mercati dei tassi Usa e sul DXY nelle prossime settimane. Strategie in opzioni, come l’acquisto di straddle o strangle su cambi come EUR/USD, potrebbero essere efficaci per capitalizzare un movimento significativo dei prezzi, indipendentemente dalla direzione. Ciò consente di posizionarsi in vista dell’annuncio della Fed senza scommettere su un esito specifico.
Ricordiamo il ciclo aggressivo di rialzi del 2022-2023, che mostra quanto rapidamente la Fed possa muoversi quando i dati sull’inflazione si dimostrano ostinati. Di conseguenza, stiamo valutando posizioni lunghe sul dollaro contro valute con banche centrali più “dovish”, come lo yen giapponese. I trader di derivati potrebbero considerare opzioni call sul cross USD/JPY per ottenere un’esposizione a leva a un dollaro in rafforzamento.
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