La livre sterling a progress\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 environ 210,20 face au yen apr\u00e8s la publication des ventes au d\u00e9tail britanniques de septembre. L\u2019Office for National Statistics a fait \u00e9tat d\u2019un recul de 0,4% sur un mois, contre une baisse attendue de 0,1%, apr\u00e8s une hausse de 0,7% en ao\u00fbt \u00e0 la suite d\u2019une r\u00e9vision \u00e0 la hausse depuis 0,5%. Sur un an, les ventes ont augment\u00e9 de 0,8%, en de\u00e7\u00e0 des anticipations de 1,5% et en ralentissement apr\u00e8s un pr\u00e9c\u00e9dent chiffre de 2,9% r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse depuis 2,7%. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires des PMI S&P Global du Royaume-Uni pour octobre, attendues \u00e0 08h30 GMT.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux sont rest\u00e9es au centre des pr\u00e9occupations apr\u00e8s que l\u2019inflation (CPI) britannique de septembre et les chiffres du march\u00e9 du travail sur les trois mois \u00e0 ao\u00fbt ont confort\u00e9 la perspective d\u2019un durcissement de la politique de la Banque d\u2019Angleterre. Au Japon, l\u2019inflation nationale de septembre hors produits frais a progress\u00e9 de 2,1% sur un an, conforme aux estimations et en acc\u00e9l\u00e9ration apr\u00e8s 1,8% en ao\u00fbt, ce dernier chiffre ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse depuis 1,7%.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le GBP\/JPY, alors que la paire \u00e9volue \u00e0 proximit\u00e9 de sommets historiques sur plusieurs d\u00e9cennies autour de 210,20. M\u00eame si les ventes au d\u00e9tail britanniques ont recul\u00e9 de 0,4% sur un mois en septembre, des chiffres d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9s maintiennent vivantes les anticipations de hausse de taux de la Banque d\u2019Angleterre en novembre. Les positions sur d\u00e9riv\u00e9s doivent int\u00e9grer des oscillations de court terme aliment\u00e9es par ce choc entre une consommation en berne et un biais r\u00e9solument restrictif.<\/p>\n\n
Il convient d\u2019envisager une protection \u00e0 la baisse sur les positions longues en livre sterling via des options de vente (puts), afin de se pr\u00e9munir contre un \u00e9ventuel changement de cap soudain de la Banque du Japon. L\u2019inflation sous-jacente japonaise est mont\u00e9e \u00e0 2,1% sur un an en septembre, au-dessus des 1,8% d\u2019ao\u00fbt, renfor\u00e7ant la pression sur les d\u00e9cideurs japonais pour relever les taux. Les donn\u00e9es historiques des cycles pr\u00e9c\u00e9dents montrent qu\u2019une faiblesse extr\u00eame du yen d\u00e9clenche souvent des interventions sur le march\u00e9 des changes, susceptibles de provoquer des retournements rapides sur les croisements avec le yen.<\/p>\n\n
Les traders qui cherchent \u00e0 profiter du diff\u00e9rentiel de taux doivent maintenir des contr\u00f4les de risque stricts sur l\u2019ensemble de leurs comptes d\u00e9riv\u00e9s. L\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations britanniques et japonaises reste large, mais le ralentissement de la croissance annuelle des ventes au d\u00e9tail au Royaume-Uni \u00e0 0,8% sugg\u00e8re des risques domestiques sous-jacents. Si les prochains PMI signalent un nouveau refroidissement de l\u2019activit\u00e9, les positions longues sur futures et les options d\u2019achat (calls) pourraient rapidement subir des replis marqu\u00e9s.<\/p>\n\n
Pour capter les mouvements de court terme \u00e0 l\u2019approche des prochaines publications \u00e9conomiques, il est possible de d\u00e9ployer des strat\u00e9gies options comme les straddles, qui profitent des sorties de range. Par le pass\u00e9, des divergences entre les donn\u00e9es \u00e9conomiques britanniques et japonaises ont entra\u00een\u00e9 des variations de plusieurs centaines de pips sur le GBP\/JPY en un laps de temps tr\u00e8s court. Le suivi des PMI britanniques et des annonces de politique mon\u00e9taire japonaise au cours des prochaines semaines sera d\u00e9terminant pour caler les points d\u2019entr\u00e9e et de sortie sur les d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n