La confiance des consommateurs mesur\u00e9e par GfK au Royaume-Uni s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e plus faible que pr\u00e9vu en octobre. L\u2019indice \u00e9tait attendu \u00e0 -15 mais a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 \u00e0 -24, soit un \u00e9cart n\u00e9gatif de neuf points par rapport au consensus.<\/p>\n\n
La publication indique un affaiblissement du sentiment des m\u00e9nages britanniques en d\u00e9but de mois. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire, ventilation ou commentaire d\u2019accompagnement n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans le document source.<\/p>\n\n
La forte baisse de la confiance des consommateurs GfK au Royaume-Uni en octobre, \u00e0 -24 contre un consensus \u00e0 -15, traduit une nette d\u00e9gradation des perspectives \u00e9conomiques domestiques. Nous nous attendons \u00e0 ce que ce recul marqu\u00e9 \u2014 revenant vers des niveaux g\u00e9n\u00e9ralement associ\u00e9s \u00e0 de fortes tensions \u00e9conomiques \u2014 provoque une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate sur les paires en livre sterling ainsi que sur les d\u00e9riv\u00e9s d\u2019indices britanniques. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re accrue sur la livre sterling dans les semaines \u00e0 venir, \u00e0 mesure que les march\u00e9s int\u00e8grent un consommateur plus fragile.<\/p>\n\n
Nous recommandons de suivre de pr\u00e8s les anticipations de taux concernant la Banque d\u2019Angleterre, la d\u00e9t\u00e9rioration du sentiment conduisant souvent les banques centrales \u00e0 adopter un biais plus accommodant. Historiquement, lorsque la confiance des consommateurs passe nettement sous -20, les ventes au d\u00e9tail et, plus largement, la croissance du PIB ralentissent au cours des un \u00e0 deux trimestres suivants. Les op\u00e9rateurs d\u2019options peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur la livre ou la mise en place de risk reversals baissiers afin de se couvrir contre un risque de baisse suppl\u00e9mentaire sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, il convient de distinguer les indices \u00e0 forte composante exportatrice des valeurs davantage expos\u00e9es \u00e0 la demande domestique. Si une devise plus faible peut offrir un soutien temporaire aux grandes multinationales, les indices fortement pond\u00e9r\u00e9s en distribution, banques et immobilier domestiques font face \u00e0 des vents contraires li\u00e9s au recul des d\u00e9penses. Vendre des contrats \u00e0 terme sur indices domestiques ou acheter des options de vente de protection peut aider \u00e0 g\u00e9rer l\u2019exposition \u00e0 une baisse potentielle des actions centr\u00e9es sur le Royaume-Uni.<\/p>\n\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux, il faut anticiper d\u2019\u00e9ventuels mouvements de hausse sur les contrats \u00e0 terme de gilts britanniques \u00e0 court terme, les rendements pouvant reculer sur fond de sp\u00e9culations de baisse de taux. Par le pass\u00e9, des replis d\u2019ampleur comparable dans les donn\u00e9es GfK ont entra\u00een\u00e9 des flux vers les obligations souveraines, les investisseurs recherchant des valeurs refuges dans un contexte de craintes sur la croissance. Nous sugg\u00e9rons de se positionner en vue de strat\u00e9gies de pentification de la courbe des taux, \u00e0 mesure que les march\u00e9s ajustent leurs anticipations de politique mon\u00e9taire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n