Les actifs d\u2019Europe centrale et orientale ont sous-perform\u00e9 en octobre, le portage FX CE3 face \u00e0 l\u2019EUR et au USD ayant \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieur aux rendements \u00ab cash \u00bb, ce qui refl\u00e8te les attentes selon lesquelles les banques centrales r\u00e9gionales ne suivront pas les trajectoires de politique mon\u00e9taire de la BCE et de la Fed. Un panier de portage \u00e9galement pond\u00e9r\u00e9 de CZK, HUF et PLN face \u00e0 l\u2019EUR et au USD affichait un gain depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e juste inf\u00e9rieur \u00e0 1 %, tout en accusant un retard d\u2019environ 2,5 points de pourcentage par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9quivalent en cash. L\u2019EUR a \u00e9t\u00e9 sous pression ces derni\u00e8res semaines en raison du risque souverain, tandis que le durcissement des conditions financi\u00e8res n\u2019a pas d\u00e9tourn\u00e9 la BCE de sa trajectoire actuelle.<\/p>\n\n
Les actifs d\u2019Europe centrale et orientale ont sous-perform\u00e9 en octobre, le portage FX CE3 face \u00e0 l\u2019EUR et au USD ayant \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieur aux rendements \u00ab cash \u00bb, ce qui refl\u00e8te les attentes selon lesquelles les banques centrales r\u00e9gionales ne suivront pas les trajectoires de politique mon\u00e9taire de la BCE et de la Fed. Un panier de portage \u00e9galement pond\u00e9r\u00e9 de CZK, HUF et PLN face \u00e0 l\u2019EUR et au USD affichait un gain depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e juste inf\u00e9rieur \u00e0 1 %, tout en accusant un retard d\u2019environ 2,5 points de pourcentage par rapport \u00e0 l\u2019\u00e9quivalent en cash. L\u2019EUR a \u00e9t\u00e9 sous pression ces derni\u00e8res semaines en raison du risque souverain, tandis que le durcissement des conditions financi\u00e8res n\u2019a pas d\u00e9tourn\u00e9 la BCE de sa trajectoire actuelle.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 obligataire en Europe centrale et orientale a fait preuve de davantage de stabilit\u00e9, les taux r\u00e9els \u00e9tant d\u00e9crits comme favorables \u00e0 la duration, et un panier de performance totale pond\u00e9r\u00e9 par les \u00e9missions pour les obligations CEE continuant de se redresser malgr\u00e9 des conditions plus difficiles pour le cr\u00e9dit et pour des souverains \u00e9mergents de notation comparable. Dans un contexte de pentification des courbes de taux, les banques centrales CEE pourraient maintenir leurs taux inchang\u00e9s, laissant les devises absorber l\u2019ajustement. Les risques haussiers pesant sur les d\u00e9ficits \u00e9taient li\u00e9s \u00e0 des co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s et \u00e0 un besoin potentiel de soutien \u00e9nerg\u00e9tique suppl\u00e9mentaire cet hiver dans un contexte de tensions d\u2019approvisionnement mondiales, tandis que toute prime de risque de la zone euro pourrait \u00eatre amplifi\u00e9e pour la CEE et peser sur la performance face au USD, au CHF et \u00e0 d\u2019autres valeurs refuges.<\/p>\n\n\n\r\n