Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) am\u00e9ricaine ont fait \u00e9tat d\u2019une hausse de 67 Md de pieds cubes des stocks de gaz naturel pour la semaine close le 9 octobre. Cette progression s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e inf\u00e9rieure aux 76 Md anticip\u00e9s, signalant un rythme d\u2019injection plus faible que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart de 9 Md entre le chiffre publi\u00e9 et les attentes du march\u00e9 pourrait peser sur les d\u00e9cisions de prix \u00e0 court terme et de couverture, les intervenants \u00e9valuant si les conditions d\u2019offre et de demande se resserrent par rapport aux hypoth\u00e8ses pr\u00e9c\u00e9dentes. L\u2019attention devrait rester focalis\u00e9e sur les prochaines publications hebdomadaires de l\u2019EIA afin de confirmer la tendance.<\/p>\n\n
Nous avons constat\u00e9 que le dernier rapport sur les stocks \u00e9nerg\u00e9tiques fait ressortir une injection de gaz naturel de seulement 67 milliards de pieds cubes, tr\u00e8s en de\u00e7\u00e0 des 76 milliards attendus. Cette hausse plus faible qu\u2019anticip\u00e9 sugg\u00e8re des fondamentaux de march\u00e9 plus tendus \u00e0 l\u2019approche de la p\u00e9riode charni\u00e8re dite \u00ab shoulder season \u00bb, avant que la demande de chauffage hivernale ne s\u2019installe. En cons\u00e9quence, il faut s\u2019attendre \u00e0 une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur les prix des d\u00e9riv\u00e9s de gaz naturel, \u00e0 mesure que les positions vendeuses se rach\u00e8tent.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les hausses de stocks de mi-octobre ressortent \u00e0 plus de 10 % sous le consensus, les contrats \u00e0 terme sur le gaz naturel progressent en moyenne de 5 % au cours des deux semaines suivantes. Les stocks totaux de gaz \u00e9voluent actuellement autour de 3 700 milliards de pieds cubes, ce qui offre un coussin de s\u00e9curit\u00e9 plus limit\u00e9 que lors des ann\u00e9es de stocks \u00e9lev\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) ou la mise en place de spreads haussiers (bull call spreads) afin de tirer parti de ce momentum favorable tout en plafonnant le risque de baisse.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 implicite sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie s\u2019envole fr\u00e9quemment de 15 % \u00e0 25 % \u00e0 la fin octobre, \u00e0 mesure que les mod\u00e8les de pr\u00e9visions m\u00e9t\u00e9orologiques dictent les variations quotidiennes des prix. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles permet de g\u00e9rer cette volatilit\u00e9 attendue sans s\u2019exposer au risque de perte th\u00e9oriquement illimit\u00e9e associ\u00e9 aux contrats \u00e0 terme \u00ab nus \u00bb. Il convient de surveiller de pr\u00e8s les tendances de temp\u00e9rature de d\u00e9but novembre, toute vague de froid soudaine \u00e9tant susceptible de d\u00e9clencher une flamb\u00e9e rapide des prix sur les \u00e9ch\u00e9ances les plus proches.<\/p>\n\n\n\r\n