L\u2019assouplissement des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et une mod\u00e9ration de la vigueur du dollar am\u00e9ricain (USD) incitent les Commodity Trading Advisors (CTA) \u00e0 racheter leurs positions vendeuses sur l\u2019or et les autres m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Le positionnement syst\u00e9matique continue de peser sur le march\u00e9, mais des facteurs de soutien \u00e9mergent via une exposition discr\u00e9tionnaire macro solide, des flux entrants dans les fonds indiciels cot\u00e9s (ETF) et une demande r\u00e9guli\u00e8re des banques centrales. Cette combinaison a permis au m\u00e9tal jaune de construire une base plus ferme, alors m\u00eame que les positions vendeuses syst\u00e9matiques continuent de constituer un vent contraire.<\/p>\n\n
Apr\u00e8s une pouss\u00e9e initiale \u00e0 la suite des chiffres de l\u2019IPC (CPI), les taux et le dollar se sont repli\u00e9s, ce qui a soutenu l\u2019ensemble du complexe des m\u00e9taux pr\u00e9cieux et renforc\u00e9 l\u2019impulsion de rachats de positions vendeuses. Alors que le positionnement discr\u00e9tionnaire macro est d\u00e9crit comme \u00e9lev\u00e9 et que les flux ETF ainsi que les achats du secteur officiel restent soutenus, la demande d\u2019appoint s\u2019est maintenue. Le contexte de flux devrait rester robuste, l\u2019attention se concentrant sur la zone des 4 000\u20134 100 $\/oz.<\/p>\n\n
position tactique sur les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or. \u00c0 mesure que les algorithmes suiveurs de tendance rach\u00e8tent leurs positions vendeuses, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 une dynamique haussi\u00e8re aliment\u00e9e par des \u00ab short squeezes \u00bb. L\u2019achat de spreads de calls ou la mise en place de positions longues sur futures \u00e0 proximit\u00e9 de la zone de support 4 000\u20134 100 $\/oz offre un profil rendement\/risque attractif.<\/p>\n\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s les futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les replis du dollar am\u00e9ricain afin d\u2019optimiser le timing de nos points d\u2019entr\u00e9e. Les donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajout\u00e9 plus de 1 000 tonnes d\u2019or par an sur plusieurs ann\u00e9es cons\u00e9cutives, cr\u00e9ant un plancher structurel solide qui limite les risques de baisse marqu\u00e9e. La combinaison de ces achats institutionnels et des r\u00e9cents flux entrants positifs sur les ETF sugg\u00e8re que les creux macro\u00e9conomiques devraient \u00eatre rapidement achet\u00e9s.<\/p>\n\n
Dans la mesure o\u00f9 la pression de vente syst\u00e9matique peut encore g\u00e9n\u00e9rer de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter de sur-levieriser des positions au comptant ou via futures. \u00c0 la place, le recours \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles \u00e0 risque d\u00e9fini, comme les spreads haussiers de calls (bull call spreads), permet de viser des objectifs de hausse tout en restant prot\u00e9g\u00e9 contre des mouvements algorithmiques brusques. Les cycles historiques montrent que lorsque les rachats de positions vendeuses des CTA co\u00efncident avec des baisses de taux de la Fed, les rallyes de l\u2019or ont tendance \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer rapidement sur des horizons de plusieurs semaines.<\/p>\n\n\n\r\n