Les \u00c9tats-Unis organiseront leurs \u00e9lections de mi-mandat le 3 novembre, apr\u00e8s deux ann\u00e9es marqu\u00e9es par la mont\u00e9e du protectionnisme commercial, des pressions sur l\u2019ind\u00e9pendance de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et, depuis le printemps, la guerre en Iran. Les r\u00e9publicains devraient subir une lourde sanction dans les urnes, tandis que les d\u00e9mocrates sont attendus en forte progression, sur fond de d\u00e9gradation de l\u2019environnement \u00e9conomique, avec une inflation en hausse et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s qui aggravent une crise d\u2019accessibilit\u00e9 financi\u00e8re.<\/p>\n\n
Pour les march\u00e9s, l\u2019enjeu principal est de savoir comment le r\u00e9sultat pourrait influencer la politique budg\u00e9taire, alors qu\u2019une vague de ventes sur les Treasuries a propuls\u00e9 les rendements \u00e0 des plus hauts de plusieurs d\u00e9cennies. Cette combinaison devrait soumettre les anticipations budg\u00e9taires li\u00e9es au scrutin \u00e0 un examen plus strict qu\u2019\u00e0 l\u2019accoutum\u00e9e, augmentant le risque d\u2019une r\u00e9action de march\u00e9 plus ample, y compris sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n
Les signes de nervosit\u00e9 pr\u00e9\u00e9lectorale sont jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent rest\u00e9s limit\u00e9s : la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois sur l\u2019EUR\/USD s\u2019est accrue fin septembre, mais cela est attribu\u00e9 \u00e0 des mouvements plus larges sur les march\u00e9s des obligations souveraines plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 la politique. Les Treasuries ont n\u00e9anmoins encore nettement recul\u00e9 ces derni\u00e8res semaines, en lien avec les inqui\u00e9tudes inflationnistes, tandis que le S&P 500 a inscrit ce mois-ci de nouveaux sommets historiques.<\/p>\n\n\n\r\n