USD\/JPY a prolong\u00e9 mercredi sa hausse, en progression de 0,36 % autour de 158,90, se rapprochant de 159,00 pr\u00e8s de son pic de septembre, apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus fermes qui ont renforc\u00e9 le Dollar et modifi\u00e9 les anticipations de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019IPC de septembre, publi\u00e9 par le Bureau of Labor Statistics, a montr\u00e9 une inflation globale \u00e0 3,7 % sur un an contre 3,4 % en ao\u00fbt, tandis que l\u2019IPC sous-jacent est mont\u00e9 \u00e0 2,6 % contre 2,4 % ; sur le mois, l\u2019indice global et le sous-jacent ont progress\u00e9 respectivement de 0,6 % et 0,3 %. Les anticipations de taux se sont rapidement ajust\u00e9es, la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de 25 points de base en octobre grimpant \u00e0 53 % contre 22 % la veille, et celle de d\u00e9cembre \u00e0 50 % contre 18 %. Le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans est remont\u00e9 vers 5,33 % depuis environ 5,20 %, tandis que le DXY gagnait 0,55 % \u00e0 pr\u00e8s de 102,75, son plus haut niveau depuis avril 2025.<\/p>\n\n
Le Yen est rest\u00e9 sous pression apr\u00e8s des donn\u00e9es de PPI japonais plus faibles et une communication prudente de la Banque du Japon avant sa r\u00e9union d\u2019octobre, maintenant l\u2019attention sur l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire. Sur le graphique horaire, l\u2019USD\/JPY s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 158,95, au-dessus de la MM100 \u00e0 158,31 et de la MM200 \u00e0 158,16, avec un RSI (14) proche de 71,9. Une r\u00e9sistance \u00e9tait identifi\u00e9e \u00e0 159,00 ; les supports \u00e9taient situ\u00e9s \u00e0 158,45, puis 158,31 et 158,16, avec d\u2019autres niveaux \u00e0 157,85, 157,00 et 156,50, tandis que la proximit\u00e9 de 159,00 ravivait \u00e9galement le risque d\u2019intervention.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti d\u2019un momentum haussier marqu\u00e9 tout en maintenant des contr\u00f4les du risque stricts \u00e0 mesure que l\u2019USD\/JPY s\u2019approche de 159,00. Avec des rendements du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans atteignant 5,33 % et une inflation globale am\u00e9ricaine acc\u00e9l\u00e9rant \u00e0 3,7 %, les options d\u2019achat (calls) et les positions longues restent attractives. Toutefois, le RSI horaire ayant atteint une zone de surachat \u00e0 71,9, il convient d\u2019attendre de brefs replis vers le support de 158,45 avant d\u2019initier de nouvelles positions longues.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 baissi\u00e8re \u00e0 l\u2019approche de niveaux qui ont historiquement d\u00e9clench\u00e9 des interventions directes de Tokyo sur le march\u00e9 des changes. Lors de rallyes similaires en 2024, les autorit\u00e9s japonaises ont d\u00e9pens\u00e9 plus de 9,8 trillions de yens (62 milliards de dollars) pour soutenir le Yen apr\u00e8s un passage au-dessus de 155,00 et alors que le march\u00e9 se rapprochait de 160,00. Pour se couvrir contre des pics soudains li\u00e9s \u00e0 une intervention, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent recourir \u00e0 des structures \u00e0 risque d\u00e9fini, comme des bull call spreads, ou acheter des puts de protection hors la monnaie.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9largissement de la divergence mon\u00e9taire entre une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en phase de resserrement et une Banque du Japon prudente offre un soutien fondamental solide aux strat\u00e9gies orient\u00e9es carry. Nous recommandons de prendre des b\u00e9n\u00e9fices partiels sur les contrats longs existants \u00e0 l\u2019approche de 159,00, tout en remontant des ordres stop-loss juste sous la moyenne mobile \u00e0 100 p\u00e9riodes, \u00e0 158,31. Les op\u00e9rateurs d\u2019options peuvent \u00e9galement profiter de la hausse de la volatilit\u00e9 implicite en vendant des options d\u2019achat couvertes (covered calls) contre des positions longues sur d\u00e9riv\u00e9s afin de g\u00e9n\u00e9rer un revenu additionnel.<\/p>\n\n
Alors que les anticipations de march\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en octobre bondissent \u00e0 53 %, le positionnement sur d\u00e9riv\u00e9s doit s\u2019adapter rapidement aux prochaines publications macro\u00e9conomiques. Tout avertissement verbal de responsables japonais des finances au sujet d\u2019une volatilit\u00e9 excessive pourrait d\u00e9clencher rapidement des liquidations \u00e0 court terme. Nous devrions maintenir un effet de levier global inf\u00e9rieur \u00e0 l\u2019habitude au cours des prochaines semaines, afin de g\u00e9rer le double risque de hausses agressives des taux de la Fed et d\u2019une intervention japonaise soudaine.<\/p>\n\n\n\r\n