L\u2019or (XAU\/USD) a effac\u00e9 ses gains initiaux lundi et s\u2019\u00e9changeait autour de 4\u202f163 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 4\u202f217 $ en Asie, alors que le positionnement restait prudent avant les publications de cette semaine sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine. Les cours \u00e9voluent dans une fourchette de 4\u202f100\u20134\u202f200 $ depuis environ deux semaines : la fermet\u00e9 du Dollar am\u00e9ricain (USD) et des rendements des bons du Tr\u00e9sor US \u00e9lev\u00e9s limitent la poursuite du mouvement, tandis que des acheteurs continuent d\u2019appara\u00eetre au-dessus du seuil des 4\u202f000 $. L\u2019indice du Dollar (DXY) gravitait pr\u00e8s de 102,43 apr\u00e8s un plus bas intrajournalier \u00e0 102,10, autour de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en avril 2025, tandis que le march\u00e9 au comptant des Treasuries \u00e9tait ferm\u00e9 pour le Columbus Day ; le rendement du 10 ans se situait vers 5,24 %, en repli par rapport au pic de 5,36 % de la semaine derni\u00e8re, un niveau qui n\u2019avait plus \u00e9t\u00e9 vu depuis 2002.<\/p>\n\n
L\u2019IPC de septembre est attendu \u00e0 0,6 % en mensuel contre 0,4 %, avec un taux annuel anticip\u00e9 \u00e0 3,7 % contre 3,4 % ; l\u2019IPC c\u0153ur (hors alimentation et \u00e9nergie) est attendu \u00e0 0,2 % en mensuel contre 0,3 %, tandis que la mesure annuelle remonterait l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 2,5 % contre 2,4 %. \u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la Fed des 27\u201328 octobre, l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e8re une probabilit\u00e9 de 80 % d\u2019un statu quo des taux \u00e0 3,75 %\u20134,00 %. Les risques d\u2019inflation tir\u00e9s par l\u2019\u00e9nergie persistent apr\u00e8s le d\u00e9clenchement fin f\u00e9vrier de la guerre au Moyen-Orient et le retour des inqui\u00e9tudes sur le transport maritime, tandis que les indicateurs de demande incluent des donn\u00e9es du World Gold Council faisant \u00e9tat de 39 tonnes d\u2019achats nets des banques centrales en ao\u00fbt et de 10 milliards de dollars d\u2019entr\u00e9es dans les ETF or en septembre. Sur le plan technique, l\u2019or demeurait sous la moyenne mobile simple \u00e0 20 jours, proche de 4\u202f225 $, avec un RSI \u00e0 43 et un MACD l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif ; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 4\u202f225 $ puis 4\u202f398 $, avec 4\u202f500 $ et 4\u202f700 $ au-del\u00e0, tandis que les supports se trouvent vers 4\u202f052 $, puis 4\u202f000 $ et 3\u202f950 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de conserver une approche prudente au cours des prochaines semaines, l\u2019or restant enferm\u00e9 dans une consolidation \u00e9troite entre 4\u202f100 $ et 4\u202f200 $. Les donn\u00e9es d\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) des \u00c9tats-Unis \u00e9tant publi\u00e9es ce mercredi, nous recommandons d\u2019\u00e9viter les positions directionnelles importantes tant que le march\u00e9 ne sort pas de cette zone. Une inflation globale (headline) plus \u00e9lev\u00e9e, attendue \u00e0 3,7 % en glissement annuel, pourrait d\u00e9clencher une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur les options et contrats \u00e0 terme sur l\u2019or.<\/p>\n\n
Si les chiffres d\u2019inflation d\u00e9passent les attentes, il faudra se pr\u00e9parer \u00e0 se positionner sur une exposition baissi\u00e8re sous le support cl\u00e9 de 4\u202f052 $. Les rendements \u00e9lev\u00e9s du Treasury US \u00e0 10 ans, qui ont r\u00e9cemment culmin\u00e9 pr\u00e8s d\u2019un plus haut pluri-d\u00e9cennal \u00e0 5,36 %, continuent de peser fortement sur les actifs ne procurant pas de rendement. Dans ce sc\u00e9nario, des options de vente (puts) \u00e0 maturit\u00e9 courte peuvent constituer un moyen efficace de viser le seuil psychologique majeur de 4\u202f000 $.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, une inflation plus faible pourrait d\u00e9clencher un rebond rapide au-dessus de la moyenne mobile simple \u00e0 20 jours, proche de 4\u202f225 $. Nous conseillons aux traders d\u2019attendre une cassure confirm\u00e9e au-dessus de cette r\u00e9sistance avant de mettre en place des strat\u00e9gies haussi\u00e8res via options d\u2019achat (calls) visant la zone des 4\u202f398 $. Les donn\u00e9es historiques montrent que les mouvements de l\u2019or li\u00e9s \u00e0 l\u2019IPC g\u00e9n\u00e8rent souvent une forte dynamique directionnelle au cours des 48 premi\u00e8res heures suivant la publication.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement tenir compte de frictions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient, notamment de nouvelles menaces sur les routes maritimes pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui maintiennent les co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Historiquement, des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques durables se transmettent aux indicateurs d\u2019inflation plus larges avec un d\u00e9calage d\u2019un \u00e0 deux mois, maintenant vivant le risque de nouvelles hausses de taux des banques centrales. Pour g\u00e9rer ce risque impr\u00e9visible, les positions sur d\u00e9riv\u00e9s devraient recourir \u00e0 des param\u00e8tres de risque d\u00e9finis ou \u00e0 des marges de stop-loss plus larges.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, une demande structurelle solide continue d\u2019amortir le risque baissier pour les positions haussi\u00e8res de plus long terme. Les banques centrales ont ajout\u00e9 un total net de 39 tonnes d\u2019or \u00e0 leurs r\u00e9serves en ao\u00fbt, tandis que les ETF or mondiaux ont enregistr\u00e9 d\u2019importantes entr\u00e9es de 10 milliards de dollars en septembre. Nous recommandons de maintenir des plans disciplin\u00e9s d\u2019achats sur repli \u00e0 proximit\u00e9 du plancher des 4\u202f000 $, car des achats institutionnels persistants apportent un soutien sous-jacent robuste.<\/p>\n\n\n\r\n