L\u2019EUR\/USD est revenu vers 1,1215 au d\u00e9but des \u00e9changes en Asie, le dollar s\u2019\u00e9tant d\u00e9tendu apr\u00e8s la publication d\u2019indicateurs am\u00e9ricains plus faibles, tandis qu\u2019un vice-pr\u00e9sident de la BCE doit s\u2019exprimer plus tard. L\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a recul\u00e9 \u00e0 46,3 en octobre, contre 48,1 en septembre, en de\u00e7\u00e0 du consensus \u00e0 47,6. Les anticipations d\u2019inflation ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9, la mesure \u00e0 un an s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4,7% contre 4,6% et la projection \u00e0 cinq ans \u00e0 3,5% contre 3,4%, tandis que les march\u00e9s continuaient d\u2019int\u00e9grer une hausse de 25 pdb des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
En Europe, la hausse des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat fran\u00e7aises et l\u2019examen des plans de d\u00e9penses de l\u2019Italie ont maintenu le risque budg\u00e9taire au premier plan. Le minist\u00e8re allemand de l\u2019\u00c9conomie a relev\u00e9 ses pr\u00e9visions de croissance du PIB \u00e0 1,3% cette ann\u00e9e et 1,1% l\u2019an prochain, contre une estimation de 1,0% au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Ailleurs, le DXY progressait de 3,3% par rapport \u00e0 son point bas de septembre, mais le dollar face \u00e0 un panier de devises asiatiques n\u2019\u00e9tait sup\u00e9rieur que de 0,7%, et l\u2019EUR\/CNY se situait environ 10% sous son pic de janvier. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/USD restait sous la moyenne mobile \u00e0 100 jours et la ligne m\u00e9diane des bandes de Bollinger \u00e0 20 jours, avec un RSI (14) proche de 27 ; un support se situait autour de 1,1125, tandis que des r\u00e9sistances \u00e9taient identifi\u00e9es \u00e0 1,1345, 1,1490 et 1,1560. Le score Speechtracker de Moulin s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 6,2\/10.<\/p>\n\n
Il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re du dollar am\u00e9ricain tant que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 long terme des consommateurs remontent \u00e0 3,5%, rendant pratiquement certaine une hausse de 25 points de base des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Si la chute de la confiance des consommateurs \u00e0 46,3 apporte un r\u00e9pit de courte dur\u00e9e \u00e0 l\u2019euro autour de 1,1215, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie contraint historiquement les banques centrales \u00e0 maintenir une politique mon\u00e9taire restrictive plus longtemps. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent en tirer parti en recourant aux contrats \u00e0 terme sur taux et aux options d\u2019achat sur dollar pour se couvrir face \u00e0 un environnement de dollar plus ferme au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Il faut rester extr\u00eamement prudent sur les options d\u2019achat sur euro, compte tenu de l\u2019\u00e9largissement des difficult\u00e9s budg\u00e9taires en Europe, en particulier alors que les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat fran\u00e7aises atteignent des plus hauts pluriannuels. L\u2019augmentation des d\u00e9penses italiennes en mati\u00e8re de d\u00e9fense et d\u2019\u00e9nergie devrait rapprocher le ratio dette\/PIB de ses sommets historiques au-del\u00e0 de 135%, mena\u00e7ant plus largement la stabilit\u00e9 financi\u00e8re europ\u00e9enne. M\u00eame si les projections de croissance allemande se maintiennent \u00e0 1,3% sur l\u2019ann\u00e9e, les prochaines d\u00e9cisions de politique commerciale et d\u2019\u00e9ventuels droits de douane chinois sur les importations pourraient d\u00e9clencher des mesures de r\u00e9torsion susceptibles de p\u00e9naliser fortement l\u2019euro.<\/p>\n\n
La communication des banques centrales sugg\u00e8re que l\u2019inflation europ\u00e9enne est presque enti\u00e8rement aliment\u00e9e par des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, sans spirale de prix secondaire significative, ce qui r\u00e9duit la n\u00e9cessit\u00e9 de hausses de taux agressives. Toutefois, la croissance europ\u00e9enne ayant montr\u00e9 une r\u00e9silience sous-jacente, des baisses de taux marqu\u00e9es paraissent tout aussi peu probables \u00e0 court terme. Il est possible de tirer parti de ce positionnement en mettant en place des strat\u00e9gies d\u2019options de march\u00e9 en range afin de capter la prime, tandis que la devise dig\u00e8re ces forces contradictoires.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, avec un RSI journalier enfonc\u00e9 en zone de survente autour de 27, il convient d\u2019\u00e9viter d\u2019ouvrir de nouvelles positions vendeuses aux niveaux de spot actuels. Il est pr\u00e9f\u00e9rable d\u2019attendre des rebonds techniques vers les r\u00e9sistances situ\u00e9es sur la m\u00e9diane des bandes de Bollinger \u00e0 20 jours autour de 1,1345 ou vers la moyenne mobile \u00e0 100 jours pr\u00e8s de 1,1490 pour r\u00e9tablir des strat\u00e9gies baissi\u00e8res sur produits d\u00e9riv\u00e9s. En cas de repli suppl\u00e9mentaire vers le support imm\u00e9diat \u00e0 1,1125, la tactique la plus prudente consiste \u00e0 s\u00e9curiser les gains sur les positions vendeuses existantes.<\/p>\n\n\n\r\n