Extr\u00eames de l\u2019indice COT des commerciaux sur les devises et l\u2019\u00e9nergie<\/p>\n\n
Les extr\u00eames de l\u2019indice COT des commerciaux se sont concentr\u00e9s sur les devises et l\u2019\u00e9nergie. L\u2019Euro FX, le dollar australien et le peso mexicain ont tous affich\u00e9 100% sur l\u2019indice Commercial \u00e0 26 semaines, tandis que les grands sp\u00e9culateurs \u00e9taient nets vendeurs de -99 332 et -98 588 contrats sur l\u2019euro et l\u2019AUD, et nets acheteurs de +10 701 sur le peso ; le positionnement sp\u00e9culatif net s\u2019est d\u00e9grad\u00e9 de 36 076, 35 349 et 41 701 contrats respectivement. Les prix ont recul\u00e9 de 0,51% sur l\u2019Euro FX et de 1,30% sur le MXN, tandis que l\u2019AUD a progress\u00e9 de 0,40%. Le gaz naturel a \u00e9galement atteint 100%, avec des sp\u00e9culateurs nets vendeurs \u00e0 -236 439 apr\u00e8s une d\u00e9t\u00e9rioration de 5 419 contrats, alors que le prix bondissait de 5,43%. Le palladium a rejoint la lecture \u00e0 100% avec des sp\u00e9culateurs nets vendeurs \u00e0 -7 017, en baisse de 1 192, parall\u00e8lement \u00e0 un repli de 1,96%. L\u2019indice Commercial sur la livre sterling s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 86%, avec un net sp\u00e9culatif \u00e0 -97 611 et en baisse de 6 536, tandis que le prix c\u00e9dait 0,07%.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019autre extr\u00e9mit\u00e9, l\u2019indice Commercial du yen a affich\u00e9 22% et celui de l\u2019essence 12%. Les grands sp\u00e9culateurs \u00e9taient nets acheteurs de +62 325 contrats sur le yen et de +70 531 sur l\u2019essence, en am\u00e9lioration de 6 885 et 5 300, mais les prix ont recul\u00e9 de 0,37% et 1,17%. Par ailleurs, le Dollar Index a gagn\u00e9 0,36% avec un net sp\u00e9culatif de +12 011 et un open interest \u00e0 51 095 (+6%), tandis que le WTI a avanc\u00e9 de 0,44% avec un net sp\u00e9culatif de +99 060, le positionnement se d\u00e9gradant de 10 403. L\u2019or a progress\u00e9 de 1,16% avec un net sp\u00e9culatif \u00e0 +210 335 et un open interest \u00e0 396 109 (-3%) ; l\u2019argent a pris 0,66% et le cuivre 2,01%, tandis que l\u2019open interest a augment\u00e9 de 13% sur le NZD et le palladium, et de 7% sur le CAD.<\/p>\n\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s, dans les prochaines semaines, des configurations de retournement haussier sur les d\u00e9riv\u00e9s de devises europ\u00e9ennes et australiennes. Les grands sp\u00e9culateurs ont accru leurs paris nets vendeurs \u00e0 -99 332 contrats sur l\u2019euro et -98 588 sur le dollar australien, portant le positionnement des commerciaux \u00e0 un extr\u00eame de 100% sur 26 semaines. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les op\u00e9rateurs de couverture (\u00ab commercial hedgers \u00bb) maximisent leur exposition nette acheteuse face \u00e0 des shorts sp\u00e9culatifs surpeupl\u00e9s, l\u2019impulsion baissi\u00e8re s\u2019essouffle souvent et d\u00e9clenche des corrections haussi\u00e8res marqu\u00e9es.<\/p>\n\n
Dans l\u2019\u00e9nergie, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 un potentiel suppl\u00e9mentaire de short squeeze sur les options et futures de gaz naturel. Les sp\u00e9culateurs restent fortement vendeurs \u00e0 -236 439 contrats alors m\u00eame que le prix a bondi de 5,43% en une semaine. Avec des acheteurs commerciaux d\u00e9tenant 219 847 contrats nets acheteurs, tout changement inattendu de la demande ou des niveaux de stocks pourrait contraindre les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert \u00e0 racheter dans la panique.<\/p>\n\n
La prudence s\u2019impose sur les d\u00e9riv\u00e9s du peso mexicain apr\u00e8s une baisse hebdomadaire massive de 41 701 contrats du net acheteur sp\u00e9culatif. L\u2019actif a recul\u00e9 de 1,30% alors que les traders ont rapidement d\u00e9boucl\u00e9 des positions longues, portant le positionnement des commerciaux \u00e0 son extr\u00eame haut sur 26 semaines. Nous devrions attendre que l\u2019action des prix \u00e9tablisse une base de support claire avant d\u2019envisager de nouvelles entr\u00e9es directionnelles.<\/p>\n\n
Pour les contrats li\u00e9s au dollar am\u00e9ricain et au yen japonais, nous recommandons une approche \u00e9quilibr\u00e9e, orient\u00e9e range. Le Dollar Index se situe pr\u00e8s d\u2019un positionnement m\u00e9dian avec un indice COT \u00e0 45%, tandis que les positions sp\u00e9culatives nettes acheteuses sur le yen s\u2019\u00e9tablissent \u00e0 +62 325 contrats face \u00e0 une lecture commerciale faible de 22%. Comme aucun des deux march\u00e9s ne montre une phase de d\u00e9gagement sp\u00e9culatif pleinement \u00ab \u00e9tir\u00e9e \u00bb, les prix r\u00e9agiront probablement davantage aux statistiques macro\u00e9conomiques \u00e0 venir qu\u2019\u00e0 des squeezes de positionnement.<\/p>\n\n
S\u2019agissant des m\u00e9taux pr\u00e9cieux et industriels, nous devrions anticiper une consolidation \u00e0 court terme apr\u00e8s la prise de b\u00e9n\u00e9fices institutionnelle qui a refroidi les r\u00e9cents rallies. Les sp\u00e9culateurs ont r\u00e9duit leurs positions nettes acheteuses sur le cuivre de 15 977 contrats malgr\u00e9 une hausse de prix de 2,01%, tandis que l\u2019open interest sur l\u2019or s\u2019est contract\u00e9 de 3%. Nous devrions \u00e9viter d\u2019initier de nouveaux trades de cassure sur les m\u00e9taux tant que le positionnement sp\u00e9culatif ne s\u2019est pas stabilis\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n