Les donn\u00e9es de la CFTC pour la semaine au 6 octobre ont montr\u00e9 un positionnement baissier plus marqu\u00e9 sur l\u2019euro et le dollar australien, tandis que les positions longues sur le yen japonais se reconstituaient. L\u2019exposition nette sur l\u2019euro est pass\u00e9e \u00e0 environ 99,3 k contrats et l\u2019EUR\/USD a d\u00e9riv\u00e9 de nouveau vers 1,1260, pla\u00e7ant l\u2019exposition pr\u00e8s du 1er centile et le positionnement net pr\u00e8s du 0e. Les achats de caf\u00e9 se sont poursuivis et l\u2019exposition sur l\u2019or est rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e alors m\u00eame que le m\u00e9tal repliait encore.<\/p>\n\n
Sur le dollar australien, le positionnement non commercial s\u2019est encore d\u00e9grad\u00e9, avec des positions nettes longues proches de 98,6 k contrats, au plus haut depuis fin ao\u00fbt 2025, tandis que le spot est pass\u00e9 sous 0,7000 ; l\u2019exposition se situait pr\u00e8s du 47e centile et le positionnement net pr\u00e8s du 2e. Les prix et les flux sp\u00e9culatifs ont diverg\u00e9 sur le JPY, la GBP et le WTI, tandis qu\u2019ils \u00e9taient align\u00e9s sur le CAD, l\u2019EUR et le CHF. L\u2019or est rest\u00e9 la position la plus \u00ab crowded \u00bb, avec une exposition au 88e centile, et la GBP se situait pr\u00e8s du 0e centile ; le JPY affichait aussi un signal de positionnement net \u00e9lev\u00e9 au 86e centile, \u00e0 l\u2019inverse de l\u2019EUR proche du 0e centile en net.<\/p>\n\n
Nous devrions privil\u00e9gier des positions vendeuses sur l\u2019euro dans les prochaines semaines, car l\u2019action des prix et un positionnement net massivement short vont dans le m\u00eame sens. Avec des shorts nets sur l\u2019euro gonflant \u00e0 pr\u00e8s de 99,3 k contrats et un EUR\/USD qui glisse vers 1,1260, l\u2019\u00e9lan tactique plaide clairement pour une poursuite de la baisse. Comme le positionnement net se situe proche de son plus bas historique en centile, nous devons maintenir des stop-loss serr\u00e9s afin de se pr\u00e9munir contre des rebonds violents li\u00e9s \u00e0 des rachats de shorts.<\/p>\n\n
Sur le dollar australien, nous recommandons d\u2019attendre une installation durable sous 0,7000 avant d\u2019augmenter des positions vendeuses. Les paris baissiers ont grimp\u00e9 \u00e0 environ 98,6 k contrats, correspondant \u00e0 l\u2019accumulation de shorts la plus importante sur la devise depuis fin 2025. Les cycles historiques montrent que lorsque le positionnement short atteint le 2e centile sans nouveaux catalyseurs fondamentaux, les mouvements de baisse ont souvent tendance \u00e0 s\u2019essouffler rapidement.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9viter, pour l\u2019instant, de prendre des paris directionnels marqu\u00e9s sur le yen japonais, la livre sterling et le p\u00e9trole WTI, en raison d\u2019un net d\u00e9calage entre les prix et le positionnement. Lorsque les flux sp\u00e9culatifs \u00e9voluent dans un sens tandis que les prix spot se d\u00e9placent dans l\u2019autre, les signaux directionnels deviennent peu fiables. Nous conseillons de laisser l\u2019action des prix guider la prise de d\u00e9cision sur ces actifs, en ne se positionnant que lorsque les mouvements de prix commencent \u00e0 valider les flux sous-jacents.<\/p>\n\n
L\u2019or se distingue comme la position la plus encombr\u00e9e (\u00ab crowded \u00bb) de notre radar, se maintenant au 88e centile d\u2019exposition malgr\u00e9 ses r\u00e9cents replis. \u00c0 l\u2019inverse, la livre sterling se situe pr\u00e8s de l\u2019autre extr\u00eame, autour du 0e centile, ce qui la rend inhabituellement sous-d\u00e9tenue. Nous devrions r\u00e9duire l\u2019exposition longue sur l\u2019or afin de limiter le risque de d\u00e9gagements brutaux et surveiller la GBP \u00e0 la recherche de configurations de retournement haussier si l\u2019action des prix devenait plus constructive.<\/p>\n\n\n\r\n