DBS Group Research s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS) rel\u00e8ve l\u00e9g\u00e8rement la pente de la bande de politique du SGD NEER lors de sa revue d\u2019octobre, tout en maintenant inchang\u00e9es la largeur et le centre de la bande. L\u2019argumentaire en faveur d\u2019un resserrement calibr\u00e9 repose sur les pressions li\u00e9es aux co\u00fbts d\u2019importation et sur une croissance r\u00e9siliente, en phase avec l\u2019orientation plus g\u00e9n\u00e9rale des politiques mon\u00e9taires mondiales.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9quipe anticipe que l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB du 3T26, publi\u00e9e en m\u00eame temps que la d\u00e9cision de la MAS, fera ressortir une croissance de 5,4 % en glissement annuel et de 1,4 % en glissement trimestriel en donn\u00e9es d\u00e9saisonnalis\u00e9es, en l\u00e9ger repli par rapport \u00e0 5,9 % en glissement annuel et stable \u00e0 1,4 % en glissement trimestriel au 2T26. La dynamique serait port\u00e9e par l\u2019activit\u00e9 commerciale li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA, qui a soutenu l\u2019industrie manufacturi\u00e8re et le commerce de gros, tandis que la solidit\u00e9 du secteur financier a renforc\u00e9 la r\u00e9silience des services modernes. Cela intervient apr\u00e8s un ralentissement des transports et de l\u2019entreposage, ainsi qu\u2019une faiblesse des services de restauration et du commerce de d\u00e9tail orient\u00e9s vers les consommateurs.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour devrait l\u00e9g\u00e8rement accentuer la pente du SGD NEER lors de sa prochaine revue d\u2019octobre, nous anticipons un dollar de Singapour plus fort dans les semaines \u00e0 venir. Ce resserrement calibr\u00e9, \u00e9tay\u00e9 par une pr\u00e9vision robuste de croissance du PIB au troisi\u00e8me trimestre \u00e0 5,4 % en glissement annuel, indique que l\u2019\u00e9conomie domestique demeure particuli\u00e8rement r\u00e9siliente. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019une poursuite de l\u2019appr\u00e9ciation de la devise, notamment face aux monnaies dont les banques centrales proc\u00e8dent activement \u00e0 des baisses de taux.<\/p>\n\n
Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de change, par exemple l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le dollar de Singapour, afin de capter ce momentum haussier. Historiquement, des d\u00e9cisions similaires d\u2019accentuation de la pente, comme celles observ\u00e9es lors de la pouss\u00e9e inflationniste de fin 2022, lorsque la devise s\u2019\u00e9tait sensiblement renforc\u00e9e, ont entra\u00een\u00e9 une appr\u00e9ciation imm\u00e9diate du taux de change effectif nominal. Mettre en place d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent des contrats \u00e0 terme (forwards) permet \u00e9galement de se couvrir contre la volatilit\u00e9 en amont de la publication de l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB.<\/p>\n\n
Dans la mesure o\u00f9 la vigueur de l\u2019\u00e9conomie singapourienne est actuellement ancr\u00e9e dans le commerce li\u00e9 \u00e0 l\u2019intelligence artificielle et un secteur financier robuste, les d\u00e9riv\u00e9s actions constituent une autre source d\u2019opportunit\u00e9s. Il est envisageable d\u2019acheter des options d\u2019achat sur contrats \u00e0 terme d\u2019indices locaux afin de profiter de la dynamique de ce boom manufacturier tir\u00e9 par l\u2019IA. Cette approche permet de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un effet de levier sur le p\u00f4le r\u00e9silient des services modernes, sans immobiliser directement des montants importants de capital.<\/p>\n\n
M\u00eame si les perspectives restent favorables, nous devons prot\u00e9ger nos portefeuilles contre des changements brusques des pressions mondiales sur les co\u00fbts d\u2019importation. La mise en place de stops serr\u00e9s sur des positions vendeuses sur USD\/SGD via d\u00e9riv\u00e9s contribuera \u00e0 att\u00e9nuer les risques si, au contraire, la banque centrale choisissait de maintenir le statu quo. \u00c9quilibrer nos strat\u00e9gies sur le change avec des d\u00e9riv\u00e9s actions \u00e0 forte composante technologique offrirait la configuration la plus flexible pour aborder les semaines volatiles \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n