La livre sterling est rest\u00e9e stable face au dollar am\u00e9ricain vendredi, avec le GBP\/USD autour de 1,3231 et quasi inchang\u00e9, alors m\u00eame que l\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,16% \u00e0 102,27. La confiance des consommateurs am\u00e9ricains s\u2019est d\u00e9grad\u00e9e, l\u2019indice de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan reculant \u00e0 46,3 en octobre contre 48,1 en septembre, sous le consensus de 47,6. Les anticipations d\u2019inflation se sont l\u00e9g\u00e8rement tendues : \u00e0 un an, elles sont mont\u00e9es \u00e0 4,7% contre 4,6%, tandis qu\u2019\u00e0 cinq ans elles ont progress\u00e9 \u00e0 3,5% contre 3,4%. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers l\u2019inflation am\u00e9ricaine (CPI et PPI), les ventes au d\u00e9tail, de nouvelles statistiques sur l\u2019emploi et les commentaires de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale avant la r\u00e9union du FOMC d\u2019octobre.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux n\u2019impliquent que peu de changement pour octobre, les march\u00e9s attribuant une probabilit\u00e9 de 81% \u00e0 un statu quo. Pour d\u00e9cembre, les prix de march\u00e9 int\u00e8grent 21 points de base de resserrement, et une probabilit\u00e9 de 87% d\u2019une hausse. Les rendements des Treasuries ont continu\u00e9 de progresser, tandis qu\u2019au Royaume-Uni l\u2019attention se porte sur le niveau \u00e9lev\u00e9 des prix de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019imminence du Budget d\u2019automne, ainsi que sur les ventes au d\u00e9tail britanniques, un discours de l\u2019\u00e9conomiste en chef de la BoE, Huw Pill, et les chiffres du PIB. Sur le plan technique, le GBP\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,3229, sous les moyennes mobiles simples \u00e0 50\/100\/200 jours regroup\u00e9es autour de 1,3439, avec des r\u00e9sistances mentionn\u00e9es \u00e0 1,3360, 1,3508, 1,3544 et 1,3606 ; le RSI \u00e0 14 jours ressortait \u00e0 38,47.<\/p>\n\n
Avec le repli du moral des consommateurs am\u00e9ricains \u00e0 46,3 en octobre et la hausse des anticipations d\u2019inflation \u00e0 4,7%, le contexte pour le dollar reste complexe. La persistance des tensions g\u00e9opolitiques, en particulier le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran, maintient les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s et soutient les rendements des Treasuries. Cela plaide pour une volatilit\u00e9 accrue sur les principales paires de devises au cours des prochaines semaines, au fur et \u00e0 mesure que les march\u00e9s int\u00e8grent ces pressions inflationnistes.<\/p>\n\n
Sur le graphique du GBP\/USD, la paire \u00e9volue pr\u00e8s de 1,3230, nettement sous le faisceau de moyennes mobiles majeur situ\u00e9 \u00e0 1,3439. Nous estimons que les intervenants sur les produits d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des ventes sur rebond, en visant un test de supports plus bas tant que le taux de change reste plafonn\u00e9 sous le seuil de 1,3360. L\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019\u00e9tablit \u00e0 un niveau faible, \u00e0 38,47, ce qui sugg\u00e8re que les vendeurs conservent la main, sans que le march\u00e9 soit encore clairement en situation de survente.<\/p>\n\n
Au Royaume-Uni, nous surveillons de pr\u00e8s le co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie et la pr\u00e9paration du Budget d\u2019automne. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient resserrer la gestion du risque en amont de ces annonces, ainsi que des prochaines publications de PIB et de ventes au d\u00e9tail, susceptibles de provoquer des ajustements rapides de la valorisation de la livre. Historiquement, les grandes annonces budg\u00e9taires britanniques peuvent d\u00e9clencher des mouvements de plus de 100 pips sur les paires en sterling au cours d\u2019une seule s\u00e9ance.<\/p>\n\n
Par ailleurs, la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s en octobre est de 81%, mais une hausse est largement int\u00e9gr\u00e9e pour d\u00e9cembre. Nous recommandons le recours \u00e0 des options ou \u00e0 des strat\u00e9gies structur\u00e9es sur d\u00e9riv\u00e9s afin de se couvrir contre des mouvements brusques autour des prochaines publications d\u2019inflation am\u00e9ricaine (consommateurs et producteurs). Un positionnement en faveur d\u2019un dollar plus fort demeure une tendance attractive si les chiffres d\u2019inflation am\u00e9ricains surprennent \u00e0 la hausse, confortant le sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s pendant plus longtemps \u00bb.<\/p>\n\n\n\r\n