USD\/CAD a progress\u00e9 vendredi, le dollar canadien s\u2019\u00e9tant affaibli apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi domestique d\u00e9cevant, tandis qu\u2019un dollar am\u00e9ricain ferme a amplifi\u00e9 le mouvement. La paire s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 1,4276, un niveau observ\u00e9 pour la derni\u00e8re fois en avril 2025, alors que les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuaient les perspectives canadiennes et penchaient vers un durcissement suppl\u00e9mentaire de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n
Statistique Canada a indiqu\u00e9 que l\u2019emploi a recul\u00e9 de 68,3 k en septembre, contre des attentes de +7 k, apr\u00e8s une baisse de 41,7 k en ao\u00fbt. Le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 6,5% contre 6,4%, tandis que le taux de participation a gliss\u00e9 \u00e0 64,8%, son plus bas niveau depuis d\u00e9cembre 1997 hors p\u00e9riode de pand\u00e9mie. Les rendements canadiens ont recul\u00e9, le 2 ans perdant plus de 8 points de base \u00e0 environ 3,199%, tandis que le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 proche d\u2019un plus haut de 18 mois et que le DXY \u00e9voluait autour de 102,30 apr\u00e8s un plus bas intrajournalier \u00e0 101,92. Le rendement am\u00e9ricain \u00e0 2 ans se maintenait pr\u00e8s de 4,797%, soit environ 160 points de base au-dessus de celui du Canada, l\u2019attention se portant d\u00e9sormais sur l\u2019indice de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan ainsi que sur les anticipations d\u2019inflation \u00e0 1 an et \u00e0 5 ans.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se concentrer sur l\u2019achat d\u2019options call USD\/CAD ou sur la prise de positions longues afin de capter cette dynamique haussi\u00e8re. La divergence massive entre les \u00e9conomies am\u00e9ricaine et canadienne sugg\u00e8re que cette pouss\u00e9e vers la zone de 1,4300 est largement durable dans les prochaines semaines. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations de court terme am\u00e9ricaines et canadiennes d\u00e9passe 150 points de base, cette paire de devises tend \u00e0 s\u2019installer dans une tendance haussi\u00e8re de long terme.<\/p>\n\n
Nous pouvons \u00e9galement tirer parti de cet \u00e9cart de taux en recourant \u00e0 des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou \u00e0 des contrats \u00e0 terme de court terme. Avec le 2 ans am\u00e9ricain proche de 4,797% et celui du Canada \u00e0 3,199%, l\u2019\u00e9cart massif de 160 points de base constitue un vent contraire marqu\u00e9 pour le dollar canadien. Les traders qui vendent le \u00ab loonie \u00bb et ach\u00e8tent le \u00ab greenback \u00bb peuvent capter cet avantage de rendement, d\u2019autant plus que la Banque du Canada subit des pressions pour maintenir ses taux inchang\u00e9s ou les abaisser.<\/p>\n\n
Comme le taux de participation au Canada a chut\u00e9 \u00e0 64,8%, nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des changes qui plaide en faveur de l\u2019achat d\u2019options put sur le CAD. Vendre des options \u00e0 ce stade est tr\u00e8s risqu\u00e9, car un march\u00e9 du travail faible d\u00e9clenche historiquement des baisses soudaines et marqu\u00e9es du dollar canadien. En achetant des options put, nous pouvons d\u00e9finir notre risque maximal tout en conservant un potentiel de gains significatif si le CAD poursuit sa spirale baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Enfin, nous devrions aligner nos strat\u00e9gies sur la force g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain, qui reste proche de son plus haut de 18 mois \u00e0 102,30. Des commentaires restrictifs (hawkish) de responsables cl\u00e9s de la banque centrale am\u00e9ricaine indiquent que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale n\u2019en a pas termin\u00e9 avec les rel\u00e8vements de taux. Nous devrions chercher \u00e0 acheter le dollar am\u00e9ricain sur tout l\u00e9ger repli des prix, la tendance haussi\u00e8re d\u2019ensemble \u00e9tant solidement \u00e9tay\u00e9e par ces r\u00e9alit\u00e9s macro\u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\r\n