L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est raffermi \u00e0 l\u2019approche de vendredi apr\u00e8s que Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il n\u2019y aurait pas d\u2019attaque am\u00e9ricaine contre l\u2019Iran avant les \u00e9lections de mi-mandat du 3 novembre, tandis que l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour octobre est attendu plus tard. Trump a \u00e9galement affirm\u00e9 que les discussions avec l\u2019Iran \u00e9taient productives et que le p\u00e9trole s\u2019\u00e9coulait \u00ab en quantit\u00e9s record de barils \u00e0 travers le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00bb, m\u00eame si un journal a rapport\u00e9 qu\u2019il avait demand\u00e9 \u00e0 des responsables d\u2019\u00e9laborer des options en vue d\u2019une reprise des combats. En matin\u00e9e europ\u00e9enne, les contrats \u00e0 terme sur indices actions am\u00e9ricains progressaient de 0,1% \u00e0 0,6%; le WTI c\u00e9dait environ 0,5% autour de 90 dollars, et l\u2019indice du dollar (DXY) se repliait vers 102,00 apr\u00e8s de l\u00e9g\u00e8res pertes jeudi.<\/p>\n\n
Le gouverneur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale Christopher Waller a indiqu\u00e9 que de nouvelles hausses des taux directeurs \u00e9taient n\u00e9cessaires, tout en soulignant que le rythme pourrait rester flexible. Deutsche Bank a indiqu\u00e9 que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans avait atteint 5,35% en s\u00e9ance avant de terminer en baisse de 5,7 points de base \u00e0 5,23%, et a ajout\u00e9 que les anticipations sur la Fed sont devenues l\u00e9g\u00e8rement plus accommodantes apr\u00e8s que Waller a d\u00e9clar\u00e9 que les hausses ne devaient pas n\u00e9cessairement intervenir \u00e0 des r\u00e9unions cons\u00e9cutives. L\u2019USD\/CAD s\u2019est stabilis\u00e9 au-dessus de 1,4200 avant la publication du rapport sur l\u2019emploi canadien de septembre, pour lequel le taux de ch\u00f4mage est attendu \u00e0 6,5% contre 6,4%. L\u2019EUR\/USD s\u2019est maintenu au-dessus de 1,1200, le GBP\/USD est rest\u00e9 au-dessus de 1,3200, l\u2019or s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4.200 dollars, en hausse d\u2019environ 1,5%, et l\u2019USD\/JPY gagnait pr\u00e8s de 0,3% au-dessus de 158,20. Le ministre japonais des Finances a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un examen des d\u00e9penses de type DOGE \u00e9largirait le contr\u00f4le portant sur des dizaines de milliards de dollars de fonds publics et de subventions.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de suivre de pr\u00e8s le march\u00e9 du p\u00e9trole, alors que le West Texas Intermediate (WTI) \u00e9volue autour de 90 dollars. Bien que la pause temporaire des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran avant les \u00e9lections de mi-mandat de novembre apporte un r\u00e9pit \u00e0 court terme, les donn\u00e9es historiques montrent que ces pauses g\u00e9opolitiques pr\u00e9c\u00e8dent souvent des variations marqu\u00e9es de 8% \u00e0 12% sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9 afin de capter des mouvements brusques des prix une fois la fen\u00eatre politique referm\u00e9e.<\/p>\n\n
Avec le recul du rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 5,23% apr\u00e8s son r\u00e9cent pic \u00e0 5,35%, nous observons un paysage en mutation pour les contrats \u00e0 terme sur taux. La flexibilit\u00e9 \u00e9voqu\u00e9e par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sugg\u00e8re un ralentissement du rythme agressif des hausses cons\u00e9cutives, ce qui d\u00e9clenche historiquement des rebonds de court terme sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux. Les traders peuvent envisager de se positionner en faveur d\u2019un aplatissement de la courbe, \u00e0 mesure que les prochaines donn\u00e9es macro\u00e9conomiques orienteront les \u00e9tapes suivantes de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
La progression impressionnante de l\u2019or vers 4.200 dollars traduit une demande sous-jacente exceptionnellement robuste. Historiquement, lorsque les m\u00e9taux pr\u00e9cieux conservent leur dynamique apr\u00e8s un reflux des rendements, cela signale une couverture institutionnelle profonde contre l\u2019inflation de long terme. Nous estimons que conserver une exposition longue via des contrats \u00e0 terme ou des options sur l\u2019or constitue une approche prudente pour se pr\u00e9munir contre des changements de politique inattendus apr\u00e8s les \u00e9lections.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous surveillons de pr\u00e8s l\u2019USD\/CAD, qui \u00e9volue au-dessus de 1,4200 avant les statistiques du march\u00e9 du travail canadien. Alors que le consensus table sur un taux de ch\u00f4mage de 6,5%, toute surprise \u00e0 la hausse pourrait rapidement affaiblir le dollar canadien et pousser la paire vers des niveaux de r\u00e9sistance majeurs. Nous conseillons aux traders d\u2019adopter une gestion du risque d\u00e9fensive sur les positions en CAD afin de traverser cette volatilit\u00e9 attendue.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019USD\/JPY continue de gagner du terrain au-dessus de 158,20 \u00e0 la suite des nouvelles initiatives japonaises d\u2019examen des d\u00e9penses. Historiquement, les grandes restructurations budg\u00e9taires au Japon d\u00e9clenchent une forte volatilit\u00e9 du yen, les march\u00e9s \u00e9valuant le financement d\u2019engagements publics co\u00fbteux. Nous sugg\u00e9rons de conserver un biais haussier \u00e0 court terme sur l\u2019USD\/JPY tout en restant tr\u00e8s attentifs aux zones potentielles d\u2019intervention des autorit\u00e9s \u00e0 l\u2019approche de 160,00.<\/p>\n\n\n\r\n