L\u2019IPC tha\u00eflandais de septembre a progress\u00e9 de 2,8% sur un an, contre un consensus Bloomberg de 3,1% et 2,5% en ao\u00fbt. Il s\u2019agit du niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis avril, proche de la borne haute de la cible de la Banque de Tha\u00eflande (1\u20133%). Le minist\u00e8re du Commerce a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision d\u2019inflation pour 2026 \u00e0 1,8\u20132,2% (contre 1,5\u20132,5%), l\u2019inflation depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e s\u2019\u00e9tablissant en moyenne autour de 1,5%. L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration a \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9e \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et de l\u2019alimentation, des pressions d\u2019offre qui devraient persister jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, les prix des carburants restant \u00e9lev\u00e9s en raison de perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tiques et les co\u00fbts alimentaires augmentant apr\u00e8s des dommages aux cultures li\u00e9s aux inondations.<\/p>\n\n
Les implications en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9es limit\u00e9es, l\u2019inflation \u00e9tant d\u00e9crite comme largement tir\u00e9e par l\u2019offre, tandis que l\u2019inflation sous-jacente et les anticipations d\u2019inflation \u00e0 moyen terme restent contenues, ce qui plaide pour un maintien prolong\u00e9 du taux directeur \u00e0 1,00%. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/THB a recul\u00e9 de 0,2% \u00e0 33,62, soutenu par un repli des prix du p\u00e9trole et un dollar am\u00e9ricain plus faible. Malgr\u00e9 cela, les risques baissiers pour le baht ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9s comme \u00e9lev\u00e9s, l\u2019\u00e9cart de rendement entre le Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans et l\u2019emprunt d\u2019\u00c9tat tha\u00eflandais \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tant creus\u00e9 \u00e0 291 pdb, un plus haut d\u2019un an, r\u00e9duisant l\u2019attrait des actifs libell\u00e9s en THB.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s le baht tha\u00eflandais, alors que les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation de septembre ressortent \u00e0 2,8%, principalement sous l\u2019effet du rench\u00e9rissement de l\u2019\u00e9nergie et de la hausse des prix alimentaires li\u00e9e aux r\u00e9centes inondations. Malgr\u00e9 ce pic, la Banque de Tha\u00eflande devrait maintenir son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 1,00%, les pressions du c\u00f4t\u00e9 de la demande demeurant tr\u00e8s faibles. Cette divergence de politique mon\u00e9taire devrait tr\u00e8s probablement maintenir la devise locale sous pression dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Nous identifions un risque significatif pour le baht du fait de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans et les obligations d\u2019\u00c9tat tha\u00eflandaises \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment port\u00e9 \u00e0 291 points de base. Il s\u2019agit du plus grand \u00e9cart observ\u00e9 depuis plus d\u2019un an, ce qui d\u00e9tourne m\u00e9caniquement les capitaux internationaux des actifs tha\u00eflandais au profit du dollar am\u00e9ricain, mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9. Historiquement, lorsque cet \u00e9cart d\u00e9passe 250 points de base, le baht subit une pression baissi\u00e8re durable face aux principales devises.<\/p>\n\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019un rebond du taux de change USD\/THB, r\u00e9cemment retomb\u00e9 sur un point bas temporaire \u00e0 33,62. L\u2019utilisation d\u2019options d\u2019achat (calls) de court terme sur l\u2019USD\/THB ou la prise de positions longues sur des contrats \u00e0 terme peuvent permettre de capter le mouvement haussier attendu, \u00e0 mesure que le baht s\u2019affaiblit. Nous conseillons \u00e9galement de d\u00e9finir des niveaux de stop-loss serr\u00e9s afin de ma\u00eetriser la volatilit\u00e9 potentielle li\u00e9e \u00e0 l\u2019impr\u00e9visibilit\u00e9 des prix mondiaux de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n\n\r\n