L\u2019EUR\/USD a accentu\u00e9 ses pertes mercredi, l\u2019euro restant sous une pression vendeuse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e tandis que le dollar am\u00e9ricain se raffermissait dans le sillage de la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor. La paire s\u2019\u00e9changeait autour de 1,1195, en baisse de 0,57% sur la s\u00e9ance et proche de son plus bas niveau en 17 mois. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 102,30, un niveau observ\u00e9 pour la derni\u00e8re fois en avril 2025, tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans montait \u00e0 5,365%, un plus haut depuis 2002, avant de refluer vers 5,31%.<\/p>\n\n
La hausse des prix du p\u00e9trole, les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019envol\u00e9e de la dette publique et la r\u00e9silience des perspectives de croissance am\u00e9ricaine \u00e9taient cit\u00e9es parmi les moteurs de l\u2019augmentation des co\u00fbts d\u2019emprunt, renfor\u00e7ant le soutien au billet vert alors que les risques inflationnistes demeurent orient\u00e9s \u00e0 la hausse et que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) maintient une posture restrictive. Les march\u00e9s attendaient le compte rendu (\u00ab minutes \u00bb) de la r\u00e9union de septembre du Federal Open Market Committee (FOMC) \u00e0 18h00 GMT, apr\u00e8s que la Fed a relev\u00e9 ses taux de 25 pdb pour porter la fourchette cible \u00e0 3,75%\u20134,00%, m\u00eame si des donn\u00e9es plus modestes sur l\u2019emploi et l\u2019inflation PCE (d\u00e9penses de consommation des m\u00e9nages) ont r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019un nouveau mouvement lors de la r\u00e9union des 27\u201328 octobre. Dans la zone euro, les craintes autour des finances publiques fran\u00e7aises ont fait monter les co\u00fbts d\u2019emprunt et \u00e9largi les spreads, un contexte qui peut aussi contraindre le resserrement de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) alors m\u00eame que les march\u00e9s continuent d\u2019int\u00e9grer de nouvelles hausses de taux ; l\u2019inflation totale et l\u2019inflation sous-jacente ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9crites comme \u00ab tr\u00e8s en dessous \u00bb des niveaux observ\u00e9s lors du choc \u00e9nerg\u00e9tique de 2022.<\/p>\n\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations d\u2019\u00c9tat fran\u00e7aises et allemandes \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment pass\u00e9 au-del\u00e0 de 75 points de base. Cet \u00e9cart qui se creuse signale une anxi\u00e9t\u00e9 budg\u00e9taire grandissante dans la zone euro, un facteur qui, historiquement, incite les sp\u00e9culateurs \u00e0 construire des positions vendeuses sur l\u2019euro. Tant que ces inqui\u00e9tudes politiques et budg\u00e9taires persisteront en Europe, nous anticipons une pression baissi\u00e8re durable sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options, nous devrions envisager de nous couvrir contre une nouvelle faiblesse de l\u2019euro en recourant \u00e0 des options de vente (puts) de court terme sur la paire EUR\/USD. Avec un DXY proche de 102,30 et un rendement du Treasury \u00e0 10 ans se rapprochant de sommets pluri-d\u00e9cennaux autour de 5,36%, la dynamique du billet vert reste redoutable. Cet avantage de taux rend la d\u00e9tention d\u2019actifs libell\u00e9s en dollars nettement plus attractive que celle d\u2019actifs libell\u00e9s en euros.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour des prochaines communications des banques centrales, en particulier la publication des derni\u00e8res \u00ab minutes \u00bb de la Fed. Les donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9centes montrent une inflation sous-jacente am\u00e9ricaine qui reste tenace autour de 2,6%, ce qui pourrait contraindre la Fed \u00e0 maintenir des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s plus longtemps que ne l\u2019anticipe actuellement le march\u00e9. Si le compte rendu adopte un ton restrictif, nous devrions chercher \u00e0 tirer parti de mouvements baissiers rapides de l\u2019EUR\/USD vers la zone de support \u00e0 1,1100.<\/p>\n\n\n\r\n