Les minutes de la r\u00e9union des 15\u201316 septembre de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale montrent un soutien unanime \u00e0 une hausse de 25 points de base, portant le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux dans une fourchette de 3,75% \u00e0 4,00%, et la plupart des responsables ont jug\u00e9 qu\u2019une nouvelle hausse serait probablement appropri\u00e9e d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Les d\u00e9cideurs ont indiqu\u00e9 que l\u2019inflation restait \u00e9lev\u00e9e et que le march\u00e9 du travail \u00e9tait proche du plein emploi, les risques sur l\u2019inflation \u00e9tant per\u00e7us comme orient\u00e9s \u00e0 la hausse et, pour certains, plus marqu\u00e9s r\u00e9cemment. Plusieurs participants ont aussi \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 qu\u2019un cycle d\u2019investissements dans l\u2019IA puisse pousser la demande agr\u00e9g\u00e9e au-del\u00e0 de l\u2019offre, ajoutant des pressions sur les prix, tandis que les \u00e9quipes ont r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse les perspectives \u00e9conomiques par rapport \u00e0 juillet.<\/p>\n\n
Les conditions financi\u00e8res ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9es favorables \u00e0 la croissance malgr\u00e9 la hausse des rendements des Treasuries \u00e0 long terme, et certains responsables ont d\u00e9clar\u00e9 que le march\u00e9 des Treasuries fonctionnait de mani\u00e8re fluide tout en appelant \u00e0 se tenir pr\u00eat face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels \u00e9pisodes de stress. Sur les march\u00e9s, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 au-dessus de 102,00 et a ensuite \u00e9volu\u00e9 autour de 102,50 apr\u00e8s un gain d\u2019environ 3,4% en quatre semaines, \u00e0 un plus haut de 18 mois. Les prix des contrats \u00e0 terme faisaient ressortir une probabilit\u00e9 de 20% d\u2019une hausse en octobre et de 80% d\u2019au moins une hausse avant la fin de l\u2019ann\u00e9e ; un autre indicateur montrait 78% de chances de statu quo plus tard ce mois-ci et environ 85% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Parmi les donn\u00e9es cit\u00e9es figuraient GDPNow \u00e0 3,7% de croissance annualis\u00e9e au T3 contre 2,2% pr\u00e9c\u00e9demment, et un consensus de 0,2% en glissement mensuel pour l\u2019IPC sous-jacent de septembre.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la vigueur du dollar am\u00e9ricain dans les prochaines semaines, le billet vert se maintenant fermement au-dessus du seuil de 102,00. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pointant des risques inflationnistes orient\u00e9s \u00e0 la hausse, aliment\u00e9s par une \u00e9conomie r\u00e9siliente et des investissements massifs dans l\u2019intelligence artificielle, un nouveau durcissement reste tr\u00e8s probable avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Historiquement, lorsque la banque centrale conserve un biais restrictif (\u00ab hawkish \u00bb) pendant des phases de croissance \u00e9conomique solide, l\u2019indice du dollar tend \u00e0 trouver un soutien acheteur marqu\u00e9 lors de replis temporaires.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement favorise des positions visant un dollar plus fort face aux principales devises rivales, d\u2019autant que l\u2019indice du dollar teste actuellement une r\u00e9sistance proche de 102,50. Nous pouvons chercher \u00e0 tirer parti de replis de court terme vers la zone de support 101,80 en utilisant des options d\u2019achat (calls) ou des contrats \u00e0 terme acheteurs (long) afin de capter la prochaine jambe de hausse. Si l\u2019indice franchit 102,50, les prochains objectifs techniques majeurs se situent autour de 103,20, un niveau qui co\u00efncide avec des r\u00e9sistances historiques importantes sur les graphiques.<\/p>\n\n
M\u00eame si la courbe des futures n\u2019attribue actuellement qu\u2019une probabilit\u00e9 de 22% \u00e0 une hausse de taux lors de la prochaine r\u00e9union d\u2019octobre, une probabilit\u00e9 de 80% d\u2019un mouvement en d\u00e9cembre maintient des perspectives favorables \u00e0 moyen terme. Les indicateurs r\u00e9cents, comme l\u2019estimation GDPNow du troisi\u00e8me trimestre acc\u00e9l\u00e9rant \u00e0 3,7%, sugg\u00e8rent que l\u2019\u00e9conomie sous-jacente est suffisamment robuste pour absorber un co\u00fbt du cr\u00e9dit plus \u00e9lev\u00e9. Nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de trading en range sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux Treasuries afin de tirer parti de la pause attendue en octobre avant de nous positionner pour une hausse de taux en d\u00e9cembre.<\/p>\n\n
Les prochains d\u00e9clencheurs cl\u00e9s pour nos configurations de trading seront les publications \u00e0 venir des indices des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production. Si l\u2019IPC sous-jacent ressort \u00e0 0,2% en rythme mensuel, ou en dessous, cela confortera la pause d\u2019octobre et pourrait offrir un point d\u2019entr\u00e9e moins co\u00fbteux pour des positions longues sur le dollar. \u00c0 l\u2019inverse, toute surprise inflationniste haussi\u00e8re devrait renforcer nettement les anticipations d\u2019une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, alimentant une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate sur l\u2019ensemble des d\u00e9riv\u00e9s de change et de taux \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale.<\/p>\n\n\n\r\n