Le zloty polonais a trouv\u00e9 un certain soutien, mais l\u2019EUR\/PLN a continu\u00e9 de progresser en grignotage apr\u00e8s avoir franchi les sommets de juillet et d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4,34. Le mouvement a rapproch\u00e9 la paire de 4,40\u20134,41, d\u00e9crits comme la borne sup\u00e9rieure d\u2019un canal haussier de plusieurs mois et une zone de r\u00e9sistance \u00e0 court terme ; 4,34 est pr\u00e9sent\u00e9 comme un support cl\u00e9, une cassure sous ce niveau \u00e9tant susceptible d\u2019ouvrir la voie \u00e0 un repli plus marqu\u00e9. Si la parit\u00e9 franchit 4,40\u20134,41, les niveaux suivants signal\u00e9s sont 4,45 puis 4,48.<\/p>\n\n
La Banque nationale de Pologne (NBP) devrait laisser son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 3,75 % lors de la r\u00e9union d\u2019aujourd\u2019hui, apr\u00e8s que l\u2019inflation est repass\u00e9e au-dessus du haut de sa bande de tol\u00e9rance, fix\u00e9e \u00e0 4 %, en septembre. L\u2019attention se portera ensuite sur les commentaires du gouverneur Glapi\u0144ski demain, la communication devant mettre l\u2019accent sur les risques inflationnistes et pr\u00e9parer les march\u00e9s \u00e0 une possible hausse de taux en novembre, lorsque de nouvelles pr\u00e9visions des services seront publi\u00e9es. M\u00eame avec un ton plus restrictif, l\u2019EUR\/PLN est toujours attendu au-dessus de 4,35 compte tenu des risques g\u00e9opolitiques et externes.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s la d\u00e9cision de la Banque nationale de Pologne aujourd\u2019hui, o\u00f9 nous anticipons un statu quo des taux \u00e0 3,75 % malgr\u00e9 une inflation de septembre pass\u00e9e l\u00e9g\u00e8rement au-dessus du seuil de 4 %. Cette pause, combin\u00e9e \u00e0 l\u2019attente d\u2019un ton plus restrictif de la part du gouverneur de la banque centrale demain, pr\u00e9pare le terrain \u00e0 une \u00e9ventuelle hausse des taux en novembre. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les paires en zloty (PLN), \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre ces anticipations plus \u00ab hawkish \u00bb.<\/p>\n\n
Nous voyons l\u2019EUR\/PLN tester une r\u00e9sistance critique autour de 4,40 \u00e0 4,41, qui correspond \u00e0 la borne sup\u00e9rieure d\u2019un canal ascendant de plusieurs mois. Si la paire s\u2019affranchit de ce plafond, cela ouvre la voie \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration haussi\u00e8re visant 4,45 puis, \u00e0 terme, 4,48 dans les semaines \u00e0 venir. Pour les op\u00e9rateurs sur options ou futures, des strat\u00e9gies de cassure au-dessus de 4,41 peuvent offrir des configurations risque\/rendement attractives.<\/p>\n\n
\u00c0 la baisse, l\u2019ancien pic d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4,34 demeure un support d\u00e9terminant qui, selon nous, devrait pour l\u2019instant limiter l\u2019ampleur des replis. Seul un passage durable sous ce plancher de 4,34 signalerait un retour \u00e0 un zloty plus fort et invaliderait la configuration haussi\u00e8re actuelle de l\u2019EUR\/PLN. Les traders peuvent envisager de placer des ordres stop-loss juste sous ce niveau afin de prot\u00e9ger le capital contre d\u2019\u00e9ventuelles surprises restrictives.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques en Europe de l\u2019Est et les incertitudes plus larges sur les march\u00e9s mondiaux continuent de peser sur le zloty, rendant peu probable une baisse sous 4,35 \u00e0 court terme. Historiquement, en p\u00e9riodes de risque r\u00e9gional \u00e9lev\u00e9, les devises \u00e9mergentes comme le zloty se sont d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9es en moyenne de 3 % \u00e0 5 % face \u00e0 l\u2019euro sur des horizons courts, ce qui conforte notre prudence. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9, telles que les options de type straddle ou des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 avec marges plus larges, afin de naviguer dans les fluctuations attendues au cours des deux prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n