Les r\u00e9serves de change de la Chine ont d\u00e9pass\u00e9 les anticipations du march\u00e9 en septembre, le stock d\u00e9clar\u00e9 s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 3 400 Mds$ (3,4 T$). La publication a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9e comme une lecture en glissement mensuel, signalant un r\u00e9sultat meilleur que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
Cette mise \u00e0 jour a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e par une \u00e9quipe r\u00e9dactionnelle sp\u00e9cialis\u00e9e dans le suivi des devises et de la macro\u00e9conomie, qui d\u00e9crit son travail comme ax\u00e9 sur un traitement journalistique du march\u00e9 des changes. Aucun chiffre suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni au-del\u00e0 du niveau de r\u00e9serves mis en avant.<\/p>\n\n
Les r\u00e9serves de change de la Chine ont progress\u00e9 de mani\u00e8re inattendue \u00e0 3 400 Mds$ en septembre, montrant que la banque centrale dispose d\u2019une puissance de feu consid\u00e9rable pour stabiliser sa devise. Nous estimons que cet important matelas de liquidit\u00e9s devrait limiter toute chute brutale du yuan, d\u2019autant que la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s mondiaux demeure \u00e9lev\u00e9e. Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de s\u2019attendre \u00e0 des fourchettes de trading plus resserr\u00e9es et \u00e0 une intervention soutenue de la banque centrale si le yuan subit des pressions baissi\u00e8res.<\/p>\n\n
Alors que les banques centrales mondiales ajustent la trajectoire de leurs taux directeurs et que les r\u00e9serves chinoises atteignent ce niveau, nous voyons un argument solide pour vendre (shorter) l\u2019USD\/CNH sur des rebonds temporaires. Historiquement, lorsque les r\u00e9serves chinoises se maintiennent confortablement au-dessus du seuil de 3 300 Mds$, les dollars australien et n\u00e9o-z\u00e9landais ont souvent tendance \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un soutien, en tant que proxies liquides. Les traders d\u2019options peuvent envisager l\u2019achat de puts sur l\u2019USD\/CNH ou des positions longues sur l\u2019AUD\/USD afin de tirer parti de cette vigueur r\u00e9gionale.<\/p>\n\n
Ces chiffres de r\u00e9serves solides sugg\u00e8rent \u00e9galement que la position commerciale de la Chine reste robuste, ce qui soutient la demande mondiale de m\u00e9taux industriels. Nous recommandons de suivre les contrats d\u00e9riv\u00e9s sur le cuivre et le minerai de fer, car des r\u00e9serves chinoises plus \u00e9lev\u00e9es sont souvent corr\u00e9l\u00e9es \u00e0 un pouvoir d\u2019achat solide et r\u00e9gulier sur les mati\u00e8res premi\u00e8res. Les vendeurs de volatilit\u00e9 pourraient aussi trouver des opportunit\u00e9s sur les options CNH, la Banque populaire de Chine \u00e9tant d\u00e9sormais bien arm\u00e9e pour contenir de fortes oscillations de change dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n