Les devises asiatiques ont mieux r\u00e9sist\u00e9 que nombre de leurs pairs, soutenues par des exportations robustes li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA et par un contexte r\u00e9gional d\u2019approvisionnement en produits p\u00e9troliers raffin\u00e9s \u2014 comme le diesel \u2014 relativement moins tendu. La configuration r\u00e9cente tranche avec les mouvements observ\u00e9s ailleurs et sugg\u00e8re que le soutien provient davantage d\u2019une demande li\u00e9e au commerce que de la seule pression des importations de mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n
L\u2019attention des march\u00e9s s\u2019\u00e9tait auparavant port\u00e9e sur un d\u00e9bouclage des op\u00e9rations de portage sur le FX, qui avait pes\u00e9 sur les devises d\u2019Am\u00e9rique latine, mais cette dynamique s\u2019est stabilis\u00e9e. Avec l\u2019att\u00e9nuation de cette pression, le FX asiatique est en mesure de surperformer dans toute une s\u00e9rie de sc\u00e9narios, m\u00eame si les performances devraient diff\u00e9rer selon les paires, avec un focus sur les devises li\u00e9es \u00e0 la technologie, notamment le TWD et le KRW, et dans une moindre mesure le MYR et le SGD.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une poursuite de la vigueur des devises asiatiques dans les semaines \u00e0 venir, alors qu\u2019elles surclassent leurs homologues mondiales. Cette r\u00e9silience est largement \u00e9tay\u00e9e par le boom en cours de l\u2019intelligence artificielle, qui maintient les moteurs d\u2019exportation r\u00e9gionaux \u00e0 plein r\u00e9gime. En privil\u00e9giant des options et des contrats \u00e0 terme favorables au FX asiatique, nous pouvons tirer parti de cette stabilit\u00e9 relative de la r\u00e9gion.<\/p>\n\n
Les chiffres confirment cette strat\u00e9gie : les exportations de semi-conducteurs de la Cor\u00e9e du Sud ont r\u00e9cemment bondi de plus de 30 % sur un an, et les commandes \u00e0 l\u2019exportation de Ta\u00efwan augmentent depuis plusieurs mois cons\u00e9cutifs sous l\u2019effet de la demande en puces d\u00e9di\u00e9es \u00e0 l\u2019IA. Historiquement, lors des phases haussi\u00e8res mondiales de la technologie, le dollar ta\u00efwanais (TWD) et le won sud-cor\u00e9en (KRW) affichent une forte corr\u00e9lation positive avec les flux entrants sur les actions mondiales. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le TWD et le KRW contre des devises G10 plus faibles ou des devises d\u2019Am\u00e9rique latine.<\/p>\n\n
Un autre atout majeur pour l\u2019Asie r\u00e9side dans une cha\u00eene d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique stable, \u00e0 l\u2019inverse des tensions plus marqu\u00e9es sur le diesel et le p\u00e9trole observ\u00e9es en Europe et sur le continent am\u00e9ricain. Dans la mesure o\u00f9 les circuits r\u00e9gionaux d\u2019approvisionnement en produits p\u00e9troliers raffin\u00e9s restent tr\u00e8s s\u00e9curis\u00e9s, les \u00e9conomies asiatiques subissent moins de chocs d\u2019offre inflationnistes. Nous estimons que ce \u00ab coussin \u00bb \u00e9nerg\u00e9tique prot\u00e8ge les devises r\u00e9gionales d\u2019\u00e9pisodes de volatilit\u00e9 baissi\u00e8re soudaine.<\/p>\n\n
Alors que les craintes d\u2019un d\u00e9bouclage massif des op\u00e9rations de portage en Am\u00e9rique latine ont r\u00e9cemment domin\u00e9 les march\u00e9s mondiaux, cette volatilit\u00e9 s\u2019est d\u00e9sormais stabilis\u00e9e. Cette stabilisation permet aux investisseurs de r\u00e9allouer des capitaux vers l\u2019Asie, o\u00f9 les fondamentaux \u00e9conomiques sont nettement plus solides. Nous pouvons exploiter ce mouvement en prenant des positions longues sur le dollar de Singapour (SGD) et le ringgit malaisien (MYR), qui offrent des rendements plus r\u00e9guliers.<\/p>\n\n
Cependant, les performances variant selon les paires de devises, nous devons rester tr\u00e8s s\u00e9lectifs. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de spreads ou \u00e0 des options \u00e0 barri\u00e8re afin de ma\u00eetriser les risques tout en ciblant des paires de FX fortement expos\u00e9es \u00e0 la technologie. En structurant des op\u00e9rations visant \u00e0 capter cette dispersion, nous pouvons maximiser les gains tout en prot\u00e9geant nos portefeuilles contre des \u00e0-coups inattendus des march\u00e9s mondiaux.<\/p>\n\n\n\r\n