L\u2019or s\u2019est redress\u00e9 apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 vers un plus bas de deux mois \u00e0 4.104 $ durant la s\u00e9ance asiatique, la d\u00e9tente des rendements des Treasuries et l\u2019affaiblissement du dollar ayant soutenu le XAU\/USD autour de 4.173 $, en hausse de 0,82% sur la s\u00e9ance. Le rendement \u00e0 10 ans a reflu\u00e9 vers 5,269% apr\u00e8s avoir touch\u00e9 5,349% lundi, un sommet depuis 2002, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019est repli\u00e9 vers 101,80 depuis un plus haut annuel \u00e0 102,53. Malgr\u00e9 tout, l\u2019action des prix est rest\u00e9e contenue dans une fourchette 4.100\u20134.200 $, les anticipations de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb et le niveau toujours \u00e9lev\u00e9 des co\u00fbts d\u2019emprunt freinant tout mouvement de prolongation.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi ont montr\u00e9 que la moyenne sur quatre semaines des cr\u00e9ations hebdomadaires d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9 (ADP) est mont\u00e9e \u00e0 23,75k contre 22,5k, tandis que l\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 de 78% d\u2019un statu quo lors de la r\u00e9union des 27-28 octobre, apr\u00e8s des chiffres NFP et une inflation PCE plus mod\u00e9r\u00e9s la semaine derni\u00e8re. Le p\u00e9trole est rest\u00e9 un facteur de volatilit\u00e9 : le WTI \u00e9voluait autour de 87 $ pr\u00e8s de ses plus bas d\u2019un mois, alors m\u00eame que les risques d\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique persistaient. Sur le plan technique, l\u2019or est rest\u00e9 sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 jours des bandes de Bollinger \u00e0 4.263 $ ; le RSI gravitait autour de 40 et le MACD demeurait n\u00e9gatif, faisant de 4.100 $ un premier support avec la bande basse proche de 4.087 $, puis la zone 4.000\u20133.950 $ en dessous, tandis que les r\u00e9sistances s\u2019\u00e9chelonnent \u00e0 4.263 $, 4.439 $, 4.500 $ et 4.700 $.<\/p>\n\n
Nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de court terme en range au cours des prochaines semaines, l\u2019or restant cantonn\u00e9 entre 4.100 $ et 4.200 $. Le repli temporaire de l\u2019indice du dollar vers 101,80 et la d\u00e9tente du rendement du Treasury \u00e0 10 ans \u00e0 5,269% ouvrent une br\u00e8ve fen\u00eatre pour des positions longues tactiques pr\u00e8s de la borne basse. Toutefois, nous devons rester prudents, car le potentiel haussier demeure fortement contraint par des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons de fixer des param\u00e8tres de risque stricts, le graphique journalier conservant une tonalit\u00e9 baissi\u00e8re sous le seuil de 4.263 $. Si le support psychologique \u00e0 4.100 $ c\u00e8de, nous anticipons une glissade rapide vers la zone 4.000\u20133.950 $. En cons\u00e9quence, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat de puts de protection ou la mise en place de positions vendeuses en cas de rupture nette sous 4.087 $.<\/p>\n\n
Historiquement, des rendements des Treasuries durablement au-dessus de 5% constituent un environnement tr\u00e8s d\u00e9favorable pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, rappelant les grands changements de r\u00e9gime observ\u00e9s en 2002, lorsque les rendements s\u2019\u00e9taient maintenus pour la derni\u00e8re fois \u00e0 ces niveaux. Nous pouvons toutefois nous rassurer en constatant que les banques centrales mondiales ont r\u00e9guli\u00e8rement achet\u00e9 plus de 1.000 tonnes m\u00e9triques d\u2019or par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es, ce qui \u00e9tablit un solide plancher macro\u00e9conomique. Cette demande institutionnelle persistante sugg\u00e8re que toute correction plus marqu\u00e9e pourrait constituer un point d\u2019entr\u00e9e attractif pour des options d\u2019achat (calls) de long terme.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019avenir, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour de la publication mercredi des minutes du FOMC et de la prochaine r\u00e9union de banque centrale de fin octobre. Bien que les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 78% d\u2019un maintien des taux, tout signal laissant entrevoir une hausse en d\u00e9cembre d\u00e9clencherait probablement une r\u00e9action abrupte des march\u00e9s. Pour naviguer dans cette incertitude, nous devrions envisager des strat\u00e9gies options bas\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme les straddles, afin de tirer parti de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\r\n