Les ventes au d\u00e9tail de la zone euro ont progress\u00e9 de 0,8 % en rythme annuel en ao\u00fbt, en de\u00e7\u00e0 du consensus \u00e0 1 %. Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un ralentissement de la dynamique des d\u00e9penses de consommation \u00e0 mesure que le bloc traverse la fin de la p\u00e9riode estivale.<\/p>\n\n
Cet \u00e9cart par rapport aux attentes pourrait peser sur les \u00e9valuations \u00e0 court terme des conditions de demande et des perspectives de croissance. Les march\u00e9s mettront en balance ce chiffre de ventes au d\u00e9tail plus faible avec les autres indicateurs \u00e0 venir pour jauger la trajectoire de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s l\u2019euro (EUR) dans les prochaines semaines, car la progression d\u00e9cevante de 0,8 % sur un an des ventes au d\u00e9tail en ao\u00fbt met en \u00e9vidence une faiblesse persistante des d\u00e9penses des m\u00e9nages. Cette lecture inf\u00e9rieure aux attentes sugg\u00e8re que, malgr\u00e9 les hausses de salaires observ\u00e9es pr\u00e9c\u00e9demment, les m\u00e9nages europ\u00e9ens restent prudents et privil\u00e9gient l\u2019\u00e9pargne plut\u00f4t que la consommation. Historiquement, une demande des m\u00e9nages aussi atone exerce une pression baissi\u00e8re sur la monnaie unique, rendant attractives, pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, des positions vendeuses sur l\u2019euro face \u00e0 des devises plus robustes comme le dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es de ventes au d\u00e9tail, faibles, augmentent sensiblement la probabilit\u00e9 de baisses de taux plus marqu\u00e9es de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) lors des prochaines r\u00e9unions. Alors que l\u2019inflation en zone euro est r\u00e9cemment repass\u00e9e sous la cible de 2 % de la BCE \u2014 \u00e0 1,8 % en septembre \u2014 les d\u00e9cideurs disposent d\u2019une marge de man\u0153uvre pour assouplir la politique mon\u00e9taire afin de soutenir l\u2019\u00e9conomie. Nous anticipons que les swaps de taux et les d\u00e9riv\u00e9s obligataires int\u00e9greront rapidement cette probabilit\u00e9 accrue de baisses de taux cons\u00e9cutives, ce qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 faire reculer les rendements des emprunts d\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n
Pour les traders sur indices actions, cet environnement macro\u00e9conomique offre une opportunit\u00e9 \u00e0 double dimension. Si des ventes au d\u00e9tail faibles p\u00e8sent sur les r\u00e9sultats \u00e0 court terme des entreprises du secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire, la perspective de co\u00fbts d\u2019emprunt plus bas soutient souvent les indices plus larges comme le DAX et le CAC 40. Nous sugg\u00e9rons de rechercher des points d\u2019entr\u00e9e \u00e0 l\u2019achat sur des CFD d\u2019indices lors de l\u00e9gers replis, \u00e0 mesure que le march\u00e9 anticipe des injections de liquidit\u00e9 li\u00e9es \u00e0 une banque centrale plus accommodante.<\/p>\n\n\n\r\n