La roupie indienne s\u2019est affaiblie face au dollar am\u00e9ricain mardi, alors que les rendements obligataires mondiaux continuaient de grimper, propulsant l\u2019USD\/INR vers 96,43, son plus haut niveau depuis plus de deux mois. Le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans gagnait 0,24% autour de 5,32%, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 lundi un plus haut de deux d\u00e9cennies pr\u00e8s de 5,35% \u2014 un mouvement qui a tendance \u00e0 pousser les march\u00e9s vers une posture \u00ab risk-off \u00bb. La devise est \u00e9galement sous pression du fait des sorties de capitaux des actions, les investisseurs institutionnels \u00e9trangers ayant vendu pour 14 183,36 crores de roupies au cours des deux premi\u00e8res s\u00e9ances d\u2019octobre.<\/p>\n\n
Les rendements adoss\u00e9s aux \u00c9tats-Unis progressent depuis des mois, soutenus par les craintes que des chocs d\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9s \u00e0 la guerre au Moyen-Orient entretiennent l\u2019inflation mondiale. Cette d\u00e9rive haussi\u00e8re s\u2019est poursuivie malgr\u00e9 des statistiques de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) de septembre plus faibles, qui ont conduit les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire leurs anticipations de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Reserve Bank of India (RBI) ; les commentaires de march\u00e9 se concentrent sur un statu quo des taux, assorti de projections de 50 pdb de hausses sur le cycle, avec un risque \u00e0 75 pdb. Sur les graphiques, l\u2019USD\/INR \u00e9voluait autour de 96,42 au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,91, tandis que le RSI 14 jours ressortait \u00e0 68,07.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de conserver un biais haussier sur la paire USD\/INR dans les prochaines semaines, en visant une poursuite du mouvement \u00e0 la hausse alors que la paire gravite pr\u00e8s des sommets cl\u00e9s de 96,43. Le momentum haussier marqu\u00e9 est solidement \u00e9tay\u00e9 par la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours \u00e0 95,91, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019achat sur repli particuli\u00e8rement attractives. Les traders peuvent recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) ou \u00e0 des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) pour capter ce momentum tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
La hausse ininterrompue des rendements du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment culminant pr\u00e8s de sommets de deux d\u00e9cennies autour de 5,35%, continue d\u2019alimenter un environnement mondial \u00ab risk-off \u00bb. Ce pic de rendement rend les actifs adoss\u00e9s au dollar nettement plus attrayants, drainant les capitaux des march\u00e9s \u00e9mergents et mettant la roupie indienne sous pression. Historiquement, lorsque les rendements am\u00e9ricains se maintiennent au-dessus du seuil de 5%, les devises des march\u00e9s \u00e9mergents font face \u00e0 des cycles de d\u00e9pr\u00e9ciation prolong\u00e9s.<\/p>\n\n
Nous observons une fuite massive de capitaux des actions indiennes, les investisseurs institutionnels \u00e9trangers ayant c\u00e9d\u00e9 un montant consid\u00e9rable de 14 183,36 crores de roupies sur les deux premi\u00e8res s\u00e9ances d\u2019octobre seulement. Ces ventes institutionnelles soutenues accroissent fortement la pression sur la devise locale, en cr\u00e9ant une demande structurelle de dollars am\u00e9ricains sur le march\u00e9 au comptant. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, une strat\u00e9gie consistant \u00e0 vendre des contrats \u00e0 terme sur indices indiens tout en conservant des positions longues sur l\u2019USD\/INR pourrait constituer un jeu de corr\u00e9lation tr\u00e8s efficace.<\/p>\n\n
Si la RBI est largement attendue sur un maintien des taux lors de la prochaine r\u00e9union, un durcissement (hawkish) du ton de la communication est fortement anticip\u00e9. Les pr\u00e9visions de march\u00e9 sugg\u00e8rent un cycle potentiel de hausse de 50 \u00e0 75 points de base, pouvant d\u00e9buter d\u00e8s d\u00e9cembre, afin de lutter contre la remont\u00e9e de l\u2019inflation. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devront surveiller une volatilit\u00e9 accrue sur les contrats \u00e0 terme de taux et les options de change, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre cette trajectoire de resserrement agressive.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la tendance haussi\u00e8re marqu\u00e9e, nous signalons que l\u2019indice de force relative (RSI) quotidien \u00e9volue actuellement \u00e0 proximit\u00e9 de la zone de surachat, \u00e0 68,07. Cela indique que, bien que la dynamique ascendente soit robuste, un repli technique de court terme vers le support \u00e0 95,91 demeure une possibilit\u00e9 bien r\u00e9elle. Pour g\u00e9rer ce risque, les traders doivent \u00e9viter de poursuivre le march\u00e9 sur des sommets locaux et privil\u00e9gier des points d\u2019entr\u00e9e lors de corrections modestes.<\/p>\n\n\n\r\n