L\u2019or (XAU\/USD) a accus\u00e9 de modestes pertes intrajournali\u00e8res \u00e0 l\u2019approche de l\u2019ouverture europ\u00e9enne, tout en se maintenant au-dessus de 4 100 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t mardi un plus bas de deux mois. Un dollar am\u00e9ricain plus ferme a pes\u00e9 sur la demande, m\u00eame si l\u2019att\u00e9nuation des anticipations d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre a contribu\u00e9 \u00e0 limiter le repli. Les march\u00e9s continuent d\u2019int\u00e9grer plus de 85 % de probabilit\u00e9 d\u2019un nouveau rel\u00e8vement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que les anticipations de taux sur les 12 prochains mois sugg\u00e8rent 86 pdb de resserrement, en baisse par rapport \u00e0 100 pdb au d\u00e9but de la semaine derni\u00e8re mais en hausse par rapport \u00e0 70 pdb apr\u00e8s la publication des chiffres de l\u2019emploi. Le p\u00e9trole, proche d\u2019un plus bas de quatre semaines, soutenu par la r\u00e9silience des exportations au Moyen-Orient et par une lib\u00e9ration d\u2019urgence de stocks par le G7, a \u00e9galement r\u00e9duit la pression sur la Fed.<\/p>\n\n
Les risques g\u00e9opolitiques et des rendements obligataires am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s ont maintenu le dollar pr\u00e8s de son plus haut niveau depuis avril 2025, prolongeant les vents contraires pour le m\u00e9tal, l\u2019attention se portant aussi sur les d\u00e9veloppements impliquant les Houthis, l\u2019Arabie saoudite, Isra\u00ebl et l\u2019Iran. Le march\u00e9 se tourne d\u00e9sormais vers la publication mercredi des minutes du FOMC ainsi que vers les prises de parole de membres du Comit\u00e9. Sur le plan technique, le MACD demeure en territoire n\u00e9gatif et le RSI \u00e9volue autour de 38 ; une cassure sous 4 098 $ (Fibonacci 78,6 %) ouvrirait la voie \u00e0 3 936 $, tandis que les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 226 $, 4 254 $, 4 316 $, puis 4 406 $, 4 517 $ et 4 696 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 la poursuite de la pression baissi\u00e8re sur l\u2019or (XAU\/USD), alors qu\u2019il oscille juste au-dessus du support critique des 4 100 $. La vigueur ininterrompue du dollar, aliment\u00e9e par des rendements du Tr\u00e9sor qui restent proches de sommets pluriannuels, continue de plafonner toute reprise significative. Si une pause dans les hausses de taux \u00e0 court terme offre un coussin temporaire, la tendance macro\u00e9conomique de fond demeure largement favorable aux vendeurs.<\/p>\n\n
Historiquement, l\u2019or souffre lorsque les rendements r\u00e9els augmentent ; et alors que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans se maintient nettement au-dessus du seuil des 4 %, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement reste \u00e9lev\u00e9. Nous soulignons que, lors de p\u00e9riodes comparables de resserrement mon\u00e9taire agressif \u2014 comme le cycle de fin 2022 \u2014 l\u2019or a recul\u00e9 de plus de 12 % avant de trouver un plancher structurel solide. La valorisation actuelle du march\u00e9 refl\u00e8te toujours une probabilit\u00e9 de 85 % d\u2019une nouvelle hausse de taux de la Fed avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui maintient une pression marqu\u00e9e sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, notamment des frappes r\u00e9gionales actives par drones et des risques d\u2019escalade, d\u00e9clenchent g\u00e9n\u00e9ralement des flux vers les valeurs refuge, dont l\u2019or. Toutefois, nous observons que ces primes de risque g\u00e9opolitique sont rapidement absorb\u00e9es par l\u2019envol\u00e9e du dollar am\u00e9ricain. Cette dynamique implique que tout pic soudain des cours de l\u2019or devrait probablement \u00eatre de courte dur\u00e9e, offrant davantage des opportunit\u00e9s de vente aux traders tactiques qu\u2019un point de d\u00e9part d\u2019un nouveau march\u00e9 haussier.<\/p>\n\n
Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s le support imm\u00e9diat \u00e0 4 098 $, qui correspond au retracement de Fibonacci 78,6 %. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re franche sous ce plancher pourrait d\u00e9clencher une acc\u00e9l\u00e9ration rapide \u00e0 la baisse vers la prochaine cible structurelle majeure, proche de 3 936 $. \u00c0 l\u2019inverse, en cas de rebond technique temporaire dans les semaines \u00e0 venir, nous privil\u00e9gierions la mise en place de positions vendeuses \u00e0 proximit\u00e9 de la premi\u00e8re zone de r\u00e9sistance entre 4 226 $ et 4 254 $.<\/p>\n\n
La publication mercredi des minutes de la prochaine r\u00e9union du FOMC sera le catalyseur cl\u00e9 \u00e0 surveiller pour orienter le trading. Nous anticipons une volatilit\u00e9 accrue autour de cet \u00e9v\u00e9nement ; en cons\u00e9quence, les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient resserrer leurs param\u00e8tres de gestion du risque sur l\u2019ensemble des contrats li\u00e9s \u00e0 l\u2019or. Les discours des responsables de banques centrales cette semaine contribueront \u00e9galement \u00e0 pr\u00e9ciser si le march\u00e9 sous-estime le risque de taux maintenus \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 plus longtemps.<\/p>\n\n\n\r\n