L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 mardi apr\u00e8s la quasi-chute de 4% enregistr\u00e9e lundi, le XAU\/USD rebondissant vers 4 157 $, en hausse de 1,00% sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s un plus bas \u00e0 4 110 $ \u2014 son niveau le plus faible depuis le 5 ao\u00fbt. Le repli pr\u00e9c\u00e9dent a suivi la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, qui augmente le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement, et a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 par des inqui\u00e9tudes inflationnistes tir\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie, li\u00e9es aux tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le rendement de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 10 ans \u00e9voluait autour de 5,23% apr\u00e8s avoir touch\u00e9 5,27% lundi, un sommet depuis 2007, tandis que les march\u00e9s continuaient de se concentrer sur la trajectoire des taux de la Fed apr\u00e8s une hausse de 25 points de base plus t\u00f4t ce mois-ci et une indication du CME FedWatch Tool sugg\u00e9rant environ 72% de probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse en octobre.<\/p>\n\n
Le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 soutenu, maintenant l\u2019indice du dollar (DXY) pr\u00e8s de 101,37, autour de ses plus hauts de deux mois, ce qui rench\u00e9rit le co\u00fbt de l\u2019or en devise locale pour les acheteurs non-dollar. Les signaux techniques sont rest\u00e9s faibles : le RSI \u00e0 14 p\u00e9riodes s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 37, le MACD demeurait en territoire n\u00e9gatif et l\u2019ADX ressortait \u00e0 18, les cours restant plafonn\u00e9s sous des niveaux cl\u00e9s des bandes de Bollinger ; une r\u00e9sistance \u00e9tait identifi\u00e9e \u00e0 4 157 $, puis 4 325 $ et 4 494 $, tandis que les supports se situaient \u00e0 4 100 $ et 4 000 $. Les op\u00e9rateurs faisaient aussi face \u00e0 un calendrier am\u00e9ricain charg\u00e9, comprenant la confiance des consommateurs du Conference Board pour septembre, les JOLTS d\u2019ao\u00fbt, puis le PCE, l\u2019ISM PMI et le rapport NFP.<\/p>\n\n
Nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies baissi\u00e8res \u00e0 court terme sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or, le m\u00e9tal peinant sous sa r\u00e9sistance technique cl\u00e9 \u00e0 4 157 $. Avec le rendement de r\u00e9f\u00e9rence du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans pr\u00e8s d\u2019un plus haut de plusieurs d\u00e9cennies \u00e0 5,23%, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019un or sans rendement demeure exceptionnellement \u00e9lev\u00e9. D\u00e8s lors, nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la mise en place de positions courtes sur futures lors des rebonds correctifs vers 4 325 $, au niveau de la bande de Bollinger m\u00e9diane.<\/p>\n\n
Une s\u00e9rie de publications macro\u00e9conomiques critiques, dont l\u2019indice des prix PCE et les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP), devrait provoquer une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e des prix dans les semaines \u00e0 venir. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 72% d\u2019une hausse de taux, la publication de statistiques d\u2019emploi sup\u00e9rieures aux attentes peut faire progresser l\u2019indice du dollar (DXY) d\u2019environ 1,2% en moyenne lors des s\u00e9ances suivantes. Nous pouvons nous pr\u00e9parer \u00e0 ces publications en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies options de type straddle ou strangle afin de profiter d\u2019une cassure majeure dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
M\u00eame si la tendance technique imm\u00e9diate favorise les vendeurs, le conflit autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz introduit des risques haussiers soudains contre lesquels nous devons nous couvrir. Historiquement, les escalades g\u00e9opolitiques font bondir la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019or de plus de 15%, rendant les positions vendeuses nues tr\u00e8s risqu\u00e9es. Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles, nous pouvons combiner des ventes de futures avec des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie afin de limiter les pertes potentielles en cas d\u2019aggravation des perturbations de l\u2019offre mondiale.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s les grands niveaux de support psychologiques \u00e0 4 100 $ et 4 000 $ afin de d\u00e9tecter d\u2019\u00e9ventuels achats institutionnels. Des rapports officiels indiquent que les banques centrales mondiales continuent d\u2019acheter de l\u2019or \u00e0 des rythes historiques, ajoutant plus de 1 000 tonnes m\u00e9triques par an \u00e0 leurs r\u00e9serves pour se diversifier en s\u2019\u00e9loignant du dollar. Si l\u2019or parvient \u00e0 pr\u00e9server le plancher des 4 100 $ sans c\u00e9der, nous devrions \u00eatre pr\u00eats \u00e0 d\u00e9boucler rapidement nos positions courtes et \u00e0 tirer parti d\u2019un rebond aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\r\n