Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont c\u00e9d\u00e9 0,16 % \u00e0 environ 51 750 points en s\u00e9ance europ\u00e9enne mardi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 de 0,03 % autour de 7 740 points et que les futures sur le Nasdaq 100 ont progress\u00e9 de 0,12 % vers 30 600 points. Cette tonalit\u00e9 contrast\u00e9e fait suite aux replis observ\u00e9s lundi au comptant : le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,67 %, le S&P 500 0,77 % et le Nasdaq Composite 0,92 %. Le p\u00e9trole est rest\u00e9 \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s sur fond d\u2019incertitudes autour des n\u00e9gociations \u00c9tats-Unis\u2013Iran, maintenant l\u2019attention sur les risques d\u2019inflation et la perspective d\u2019un nouveau durcissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Les rendements des Treasuries ont atteint de nouveaux sommets pluriannuels, les maturit\u00e9s 10 ans et 30 ans repassant toutes deux au-dessus de 5 % \u00e0 mesure que les anticipations de hausse de taux se renfor\u00e7aient. Apr\u00e8s la premi\u00e8re hausse de la Fed en trois ans plus t\u00f4t ce mois-ci, l\u2019outil CME FedWatch indiquait que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient environ 70 % de probabilit\u00e9 d\u2019un nouveau mouvement en octobre. Les op\u00e9rateurs se tournent d\u00e9sormais vers les chiffres de l\u2019inflation PCE attendus mercredi et le rapport sur l\u2019emploi (NFP) vendredi, tandis que la faiblesse r\u00e9cente des actions a \u00e9galement co\u00efncid\u00e9 avec une baisse de 1,72 % des \u00ab Magnificent 7 \u00bb.<\/p>\n\n
Alors que les rendements des Treasuries franchissent le seuil critique de 5 % et que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en octobre se situe \u00e0 70 %, nous recommandons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en mettant en place des protections baissi\u00e8res. L\u2019achat de puts proches du cours (near-the-money) sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 peut aider \u00e0 couvrir le risque de nouvelles baisses sur les principales valeurs de croissance. Cette approche refl\u00e8te les sch\u00e9mas observ\u00e9s en octobre 2023, lorsque le passage du 10 ans au-dessus de 5 % avait d\u00e9clench\u00e9 une correction boursi\u00e8re br\u00e8ve mais marqu\u00e9e avant stabilisation du march\u00e9.<\/p>\n\n
Nous recommandons \u00e9galement de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies options de court terme \u00e0 l\u2019approche des publications cl\u00e9s de la semaine : inflation PCE et cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls). Le recours \u00e0 des straddles ou strangles permet de tirer parti de mouvements marqu\u00e9s sans avoir \u00e0 anticiper le sens de la r\u00e9action du march\u00e9 aux statistiques. Historiquement, de fortes surprises macro\u00e9conomiques en p\u00e9riode de rendements \u00e9lev\u00e9s provoquent des pics soudains du VIX, rendant les positions longues en volatilit\u00e9 potentiellement tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrices.<\/p>\n\n
Pour se couvrir contre les risques g\u00e9opolitiques li\u00e9s aux n\u00e9gociations en cours entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le secteur de l\u2019\u00e9nergie. Le maintien de prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s devrait contribuer \u00e0 une inflation persistante, contraignant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 conserver un biais restrictif. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, le ciblage de calls sectoriels a constitu\u00e9 un amortisseur efficace face aux replis plus larges du march\u00e9.<\/p>\n\n
Enfin, il est possible d\u2019utiliser les futures sur Fed Funds afin de capitaliser sur l\u2019\u00e9volution de la probabilit\u00e9 (70 %) d\u2019une hausse des taux en octobre. Toute surprise dans les prochaines statistiques \u00e9conomiques fera rapidement fluctuer ces anticipations, offrant des opportunit\u00e9s de trading rapides. Il faudra rester particuli\u00e8rement agile dans les semaines \u00e0 venir, au fur et \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 cet environnement de taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n