Un nouveau probl\u00e8me logiciel signal\u00e9 sur le 737 Max 10 de Boeing a contribu\u00e9 lundi \u00e0 ramener le Dow Jones Industrial Average juste sous 51 500, effa\u00e7ant environ deux tiers de la hausse de vendredi, alors m\u00eame que Nvidia gagnait 1,7% apr\u00e8s avoir annonc\u00e9 un programme de rachat record de 150 milliards de dollars. La Federal Aviation Administration (FAA) a indiqu\u00e9 qu\u2019elle ne certifierait pas le Max 10 tant qu\u2019elle n\u2019aura pas \u00e9valu\u00e9 le probl\u00e8me ; Boeing, qui anticipait une approbation d\u2019ici quelques semaines, a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 7% et perdu plus de 12 dollars par action. L\u2019administrateur de la FAA a pr\u00e9cis\u00e9 que le Max 7 avait \u00e9t\u00e9 certifi\u00e9 en ao\u00fbt avec un logiciel qui corrigeait un bug mais en cr\u00e9ait un autre, poussant des compagnies a\u00e9riennes am\u00e9ricaines \u00e0 revenir, lorsque n\u00e9cessaire, \u00e0 des versions plus anciennes, ce qui a limit\u00e9 les perturbations des nouvelles livraisons. Comme le Dow est pond\u00e9r\u00e9 par le prix, la baisse de Boeing a plus que compens\u00e9 la hausse de Nvidia \u00e0 raison de plus de trois pour un en points d\u2019indice ; au cours de lundi, l\u2019autorisation de rachat de Nvidia repr\u00e9sente \u00e0 peu pr\u00e8s l\u2019\u00e9quivalent de la capitalisation boursi\u00e8re totale de Boeing.<\/p>\n\n
Les rendements des Treasuries ont poursuivi leur hausse, le 10 ans d\u00e9passant 5,2% et le 30 ans \u00e9voluant pr\u00e8s de 5,5%, tandis que le 2 ans a progress\u00e9 d\u2019environ 0,17 point sur la semaine au 25 septembre. La Fed a relev\u00e9 ses taux \u00e0 3,75%\u20134,00% le 16 septembre, et les contrats \u00e0 terme \u00e9valuent \u00e0 pr\u00e8s de 70% la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse d\u2019un quart de point le 28 octobre, le Dow ayant recul\u00e9 lors de six des neuf s\u00e9ances depuis ce rel\u00e8vement. Les march\u00e9s doivent aussi dig\u00e9rer cette semaine : les offres d\u2019emploi JOLTS d\u2019ao\u00fbt mardi \u00e0 14h00 GMT (pr\u00e9vision 7,23 millions contre 7,271 millions), le PCE d\u2019ao\u00fbt mercredi \u00e0 12h30 GMT (core 0,3% sur un mois et 3,4% sur un an contre 3,3%), l\u2019ISM manufacturier jeudi \u00e0 14h00 GMT (54,9), et les NFP de septembre vendredi \u00e0 12h30 GMT (84k contre 162k, ch\u00f4mage 4,1%, salaires 0,3% sur un mois). Sur le plan technique, l\u2019indice n\u2019a pas cl\u00f4tur\u00e9 au-dessus de 52 000 depuis le 21 septembre, avec une r\u00e9sistance \u00e9galement sur l\u2019EMA 50 jours autour de 52 400 ; un support se situe vers 51 400 puis 51 100\u201351 200, l\u2019EMA 200 jours \u00e9voluant pr\u00e8s de 50 300, tandis que le Stoch RSI journalier s\u2019est redress\u00e9 depuis environ 22.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un positionnement d\u00e9fensif dans les prochaines semaines alors que le Dow Jones Industrial Average oscille juste sous le niveau critique de 51 500. Avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans qui grimpe au-del\u00e0 de 5,2% \u2014 un niveau qui n\u2019avait plus \u00e9t\u00e9 tenu depuis la p\u00e9riode d\u2019avant la Grande R\u00e9cession de 2007 \u2014 les valorisations actions subissent une forte pression. Il convient d\u2019exploiter cette volatilit\u00e9 en ciblant des options de vente \u00e0 court terme sur des fonds indiciels, surtout si l\u2019indice rebondit vers la zone de r\u00e9sistance des 52 000.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les rendements des Treasuries montent rapidement sur une courte p\u00e9riode, l\u2019\u00e9lan des indices actions a tendance \u00e0 se retourner brutalement, \u00e0 mesure que le co\u00fbt de financement rogne les marges des entreprises. Par exemple, lors de pouss\u00e9es de rendements similaires fin 2023, les grands indices ont enregistr\u00e9 des corrections rapides de 5% \u00e0 8% en quelques semaines. Nous anticipons un sch\u00e9ma comparable aujourd\u2019hui : les traders devraient donc se concentrer sur l\u2019achat de puts proches du cours, \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance octobre, afin de tirer parti d\u2019un repli potentiel vers le support des 51 100.<\/p>\n\n
Le calendrier macro\u00e9conomique charg\u00e9 de cette semaine constituera le catalyseur d\u00e9terminant pour ces strat\u00e9gies sur options. Si l\u2019inflation PCE core de mercredi ressort conforme ou sup\u00e9rieure \u00e0 la pr\u00e9vision de 3,4% en glissement annuel, la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre devrait se consolider au-del\u00e0 de 70%. Dans ce contexte, nous recommandons d\u2019utiliser des spreads baissiers de type bear put spread afin de limiter l\u2019\u00e9rosion de prime tout en se positionnant pour une rupture vers la moyenne mobile \u00e0 200 jours, situ\u00e9e autour de 50 300.<\/p>\n\n\n\r\n