La roupie indienne a d\u00e9but\u00e9 la semaine en baisse face au dollar am\u00e9ricain, p\u00e9nalis\u00e9e par la hausse des prix du p\u00e9trole qui met sous pression les devises des pays d\u00e9pendants des importations. L\u2019USD\/INR progressait de 0,15 % autour de 95,95 au moment de la r\u00e9daction, tandis que le contrat MCX sur le p\u00e9trole brut expirant le 19 octobre gagnait 1,7 % \u00e0 environ 9 000 roupies. La Reserve Bank of India (RBI) a continu\u00e9 de soutenir la devise via des interventions sur le march\u00e9 au comptant et sur les contrats \u00e0 terme non livrables (NDF).<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole a \u00e9t\u00e9 recherch\u00e9 apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a douch\u00e9 les espoirs de diplomatie avec l\u2019Iran et \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 de nouvelles frappes militaires avant les \u00e9lections de mi-mandat ; l\u2019Iran a d\u00e9clar\u00e9 \u00eatre ouvert \u00e0 une \u00ab v\u00e9ritable diplomatie \u00bb mais pr\u00eat \u00e0 une \u00ab guerre apocalyptique \u00bb en cas de nouvelle attaque. Les rendements obligataires am\u00e9ricains sont rest\u00e9s un vent contraire suppl\u00e9mentaire, le rendement du Treasury \u00e0 10 ans \u00e9voluant pr\u00e8s de son plus haut de 19 ans \u00e0 5,23 % atteint vendredi, tandis que le pricing de march\u00e9 sugg\u00e8re environ 70 % de probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de 25 pdb des taux de la Fed en octobre. En Inde, l\u2019inflation CPI depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e a en moyenne atteint 3,8 % contre la pr\u00e9vision de la RBI de 5,0 % pour l\u2019exercice FY2026-2027, tandis que l\u2019USD\/INR se maintenait au-dessus de son EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,61, avec un RSI \u00e0 56,7 et une r\u00e9sistance autour de 96,10.<\/p>\n\n
Alors que le p\u00e9trole brut MCX s\u2019envole vers 9 000 roupies par baril sur fond de tensions croissantes entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de constituer des positions longues sur les contrats de brut \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance proche. Historiquement, les pics g\u00e9opolitiques soudains de ce type tendent \u00e0 faire monter la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme, ce qui rend les spreads haussiers par calls (bull call spreads) attractifs pour encadrer le risque. Il faut s\u2019attendre \u00e0 ce que le brut reste tr\u00e8s volatile tant que la rh\u00e9torique militaire entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran s\u2019intensifie.<\/p>\n\n
La roupie subit une forte pression, poussant l\u2019USD\/INR \u00e0 95,95, mais l\u2019intervention active de la RBI sur les march\u00e9s au comptant et \u00e0 terme devrait probablement limiter une envol\u00e9e incontr\u00f4l\u00e9e. Nous conseillons aux traders d\u2019acheter des options call USD\/INR sur repli vers la moyenne mobile exponentielle \u00e0 20 jours \u00e0 95,61, tout en surveillant de pr\u00e8s la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 96,10. Cette approche prot\u00e8ge contre une d\u00e9pr\u00e9ciation soudaine de la roupie tout en respectant le plancher implicite rendu visible par la banque centrale.<\/p>\n\n
Avec des rendements \u00e0 10 ans am\u00e9ricains proches d\u2019un sommet pluri-d\u00e9cennal \u00e0 5,23 %, les flux de capitaux mondiaux continueront de privil\u00e9gier le billet vert, au d\u00e9triment des actifs \u00e9mergents. Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre, nous sugg\u00e9rons de vendre des futures obligataires afin de tirer parti de la hausse des rendements. En outre, les op\u00e9rateurs domestiques devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 des taux locaux en recourant aux swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS) avant la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la RBI.<\/p>\n\n\n\r\n