L\u2019USD\/KRW est retomb\u00e9 d\u2019environ 1 390 \u00e0 1 360, alors que les exportateurs locaux ont vendu des dollars avant la f\u00eate de Chuseok, soutenant la r\u00e9cente performance du won cor\u00e9en sur les march\u00e9s asiatiques des changes. L\u2019\u00e9volution des cours sur la semaine a \u00e9t\u00e9 irr\u00e9guli\u00e8re, mais les flux li\u00e9s aux ventes de dollars \u00e0 l\u2019approche des cong\u00e9s ont contribu\u00e9 \u00e0 faire reculer la paire.<\/p>\n
Le contexte du commerce ext\u00e9rieur sud-cor\u00e9en est rest\u00e9 solide. Les exportations de d\u00e9but septembre ont bondi de 78,3 % sur un an, port\u00e9es par les exp\u00e9ditions li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA, tandis que les importations ont progress\u00e9 de 26,7 %, signalant un raffermissement de la demande int\u00e9rieure parall\u00e8lement au rebond des exportations.<\/p>\n
Le won cor\u00e9en affichant une vigueur notable, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une nouvelle baisse de l\u2019USD\/KRW au cours des prochaines semaines. Le r\u00e9cent repli d\u2019environ 1 390 \u00e0 1 360 traduit une forte pression vendeuse sur le dollar, notamment \u00e0 mesure que les exportateurs locaux convertissent leurs revenus. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de vente (puts) \u00e0 courte maturit\u00e9 sur l\u2019USD\/KRW afin de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re tout en limitant le risque initial.<\/p>\n
Cette perspective favorable au won est \u00e9tay\u00e9e par un \u00e9lan massif des exportations sud-cor\u00e9ennes, les exp\u00e9ditions de d\u00e9but septembre ayant r\u00e9cemment grimp\u00e9 de 78,3 % sur un an. Cette envol\u00e9e est largement soutenue par le boom mondial de l\u2019intelligence artificielle, qui continue de propulser les exp\u00e9ditions de semi-conducteurs \u00e0 des niveaux historiques. \u00c0 titre de rep\u00e8re, les exportations sud-cor\u00e9ennes de puces ont atteint plus t\u00f4t cette ann\u00e9e un record de 13,6 milliards de dollars, preuve que la demande structurelle pour les produits technologiques du pays reste extr\u00eamement robuste.<\/p>\n
M\u00eame si les importations domestiques se sont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9es de 26,7 %, la balance commerciale demeure tr\u00e8s favorable \u00e0 la monnaie locale. Historiquement, lors de pr\u00e9c\u00e9dents cycles haussiers des semi-conducteurs, comme en 2020-2021, un exc\u00e9dent commercial durable a r\u00e9guli\u00e8rement entra\u00een\u00e9 une baisse de l\u2019USD\/KRW sur plusieurs mois. Nous anticipons que cette combinaison de ventes saisonni\u00e8res de dollars par les exportateurs et d\u2019entr\u00e9es structurelles solides poussera la paire vers 1 340 d\u2019ici la mi-octobre.<\/p>\n
Pour exploiter cette tendance, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/KRW d\u2019une maturit\u00e9 d\u2019un mois avec un prix d\u2019exercice de 1 350. En alternative, les traders peuvent mettre en place des spreads de vente baissiers (bear put spreads) afin de r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e tout en captant le mouvement baissier anticip\u00e9. Nous devrons suivre de pr\u00e8s les prochaines r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire de la Banque de Cor\u00e9e : un maintien des taux assorti d\u2019un ton plus restrictif (\u00ab hawkish \u00bb) acc\u00e9l\u00e9rerait probablement les gains du won.<\/p>\n\n\n\r\n