La recherche Asie-Pacifique d\u2019ING s\u2019attend \u00e0 ce que la publication de la production industrielle sud-cor\u00e9enne d\u2019ao\u00fbt, mercredi, fasse \u00e9tat d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance. Le consensus table sur une hausse de 4,5 % sur un an, apr\u00e8s 3,6 % en juillet, tandis que la production en rythme mensuel est attendue en progression de 0,5 %. La m\u00eame note \u00e9voque un exc\u00e9dent commercial plus large malgr\u00e9 un ralentissement de la croissance des \u00e9changes, les exportations de technologies et de semi-conducteurs apportant un soutien.<\/p>\n
Pour les statistiques du commerce ext\u00e9rieur de septembre attendues jeudi, la croissance des exportations devrait ralentir \u00e0 61,2 % sur un an et celle des importations \u00e0 20,7 %. M\u00eame avec ce tassement, l\u2019exc\u00e9dent est attendu en hausse \u00e0 38,4 Md$. Sur les prix, l\u2019inflation CPI globale est anticip\u00e9e \u00e0 3,0 % sur un an en septembre, contre 3,1 % en ao\u00fbt, tandis que l\u2019inflation sous-jacente est vue en repli \u00e0 2,8 % apr\u00e8s 3,4 %, signalant un apaisement des pressions de fond.<\/p>\n
Nous voyons une fen\u00eatre privil\u00e9gi\u00e9e pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s afin de se positionner sur un won cor\u00e9en plus fort dans les semaines \u00e0 venir. Avec un exc\u00e9dent commercial de la Cor\u00e9e du Sud attendu en hausse \u00e0 38,4 milliards de dollars, port\u00e9 par une demande de semi-conducteurs r\u00e9siliente, la devise devrait gagner du terrain. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le KRW ou de vendre des contrats \u00e0 terme USD\/KRW afin de tirer parti de cette dynamique aliment\u00e9e par les exportations.<\/p>\n
Sur le compartiment taux, nous anticipons un rebond des contrats \u00e0 terme sur obligations d\u2019\u00c9tat cor\u00e9ennes (KTB) \u00e0 mesure que les pressions domestiques sur les prix s\u2019att\u00e9nuent. Le recul attendu de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,8 % laisse \u00e0 la Banque de Cor\u00e9e une marge suffisante pour adopter, le moment venu, une orientation mon\u00e9taire plus accommodante. Les traders pourraient chercher \u00e0 initier des positions longues sur les futures KTB \u00e0 3 ans pour profiter d\u2019une baisse des rendements.<\/p>\n
Enfin, nous recommandons de cibler le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions alors que la croissance de la production industrielle s\u2019acc\u00e9l\u00e8re vers 4,5 % attendu. Historiquement, une production industrielle robuste combin\u00e9e \u00e0 un exc\u00e9dent commercial en \u00e9largissement a d\u00e9clench\u00e9 des mouvements haussiers significatifs de l\u2019indice KOSPI 200. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat proches du cours (near-the-money) sur le KOSPI 200 permettra aux traders de capter cette dynamique, alors que l\u2019industrie manufacturi\u00e8re de haute technologie m\u00e8ne l\u2019expansion \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\r\n