Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) am\u00e9ricaine ont montr\u00e9 que les positions nettes longues des non-commerciaux sur l\u2019or s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 225,9 k, contre 230,3 k pr\u00e9c\u00e9demment. La derni\u00e8re lecture sugg\u00e8re une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9duction de l\u2019exposition sp\u00e9culative sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme.<\/p>\n
Le mouvement laisse le positionnement en l\u00e9g\u00e8re baisse d\u2019une semaine sur l\u2019autre, les positions nettes longues demeurant toutefois \u00e9lev\u00e9es en niveau absolu. Les donn\u00e9es sont exprim\u00e9es en nombre de contrats et suivies via les rapports Commitments of Traders (COT) de la CFTC pour les intervenants class\u00e9s comme \u00ab non-commerciaux \u00bb.<\/p>\n
Le dernier rapport de la CFTC montre que les positions nettes des non-commerciaux sur l\u2019or reculent \u00e0 225,9 k contrats, contre 230,3 k. Si cela traduit un l\u00e9ger repli de l\u2019app\u00e9tit sp\u00e9culatif, nous n\u2019y voyons pas un changement de tendance baissier, mais plut\u00f4t des prises de b\u00e9n\u00e9fices saines. Historiquement, lorsque les positions nettes longues restent au-dessus du seuil cl\u00e9 des 200 k, le march\u00e9 haussier structurel demeure solidement intact.<\/p>\n
Avec des prix au comptant de l\u2019or en phase de consolidation autour de 2 620 \u00e0 2 650 dollars cet automne, une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9duction des positions longues \u00e0 effet de levier est un signe bienvenu de normalisation du march\u00e9. Les donn\u00e9es r\u00e9centes indiquent que les achats des banques centrales mondiales et des flux entrants r\u00e9guliers sur les ETF continuent d\u2019offrir un plancher solide au m\u00e9tal. Nous anticipons que le niveau de 2 580 dollars fera office de support marqu\u00e9 si les op\u00e9rateurs de court terme poursuivent le d\u00e9bouclage de leurs positions au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de courir apr\u00e8s une dynamique de cassure baissi\u00e8re et de privil\u00e9gier des opportunit\u00e9s d\u2019achat sur ces replis limit\u00e9s. Nous estimons que le recours \u00e0 des strat\u00e9gies structur\u00e9es sur options, comme les spreads haussiers via calls (bull call spreads), constitue la meilleure approche pour capter le prochain mouvement de hausse tout en limitant le risque de prime. Le suivi des mises \u00e0 jour hebdomadaires de la CFTC nous aidera \u00e0 \u00e9valuer \u00e0 quel moment la pression vendeuse sp\u00e9culative sera enti\u00e8rement \u00e9puis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n