Le dollar canadien a prolong\u00e9 son repli, 12 des 13 derni\u00e8res s\u00e9ances ayant \u00e9volu\u00e9 en sa d\u00e9faveur depuis l\u2019entr\u00e9e en vigueur, le 8 septembre, des surtaxes de r\u00e9torsion du Canada sur 27,6 Mds CAD de produits am\u00e9ricains. L\u2019USD\/CAD s\u2019\u00e9change pr\u00e8s de 1,4150, un plus haut depuis mi-juillet, et se dirige vers une cinqui\u00e8me hausse quotidienne d\u2019affil\u00e9e ainsi qu\u2019une troisi\u00e8me progression hebdomadaire cons\u00e9cutive. Le mouvement a effac\u00e9 plus de quatre cinqui\u00e8mes de la baisse pr\u00e9c\u00e9dente entre le sommet de fin juin et le creux d\u2019ao\u00fbt, alors m\u00eame que l\u2019amplitude de vendredi est la plus \u00e9troite de la s\u00e9quence. Les mesures d\u2019Ottawa visaient l\u2019acier, les produits laitiers et l\u2019\u00e9lectronique am\u00e9ricains, tandis que l\u2019ajustement le plus net s\u2019est mat\u00e9rialis\u00e9 via la devise.<\/p>\n
Le soutien des prix du p\u00e9trole fait d\u00e9faut. Le Brent gagne plus de 15% en septembre, mais le dollar canadien recule, et le WTI s\u2019est repli\u00e9 vers 92,00 $ vendredi apr\u00e8s la proposition iranienne sur Ormuz, tandis que l\u2019USD\/CAD repartait \u00e0 la hausse. L\u2019\u00e9cart de taux demeure au centre de l\u2019attention : la Fed a relev\u00e9 son taux directeur \u00e0 3,75\u20134,00% le 16 septembre, tandis que la Banque du Canada est rest\u00e9e \u00e0 2,25% depuis sept r\u00e9unions, la derni\u00e8re le 2 septembre. Le 10 ans canadien a recul\u00e9 vers 3,95% quand le 10 ans am\u00e9ricain remontait vers 5,2%, creusant un \u00e9cart d\u2019environ 1,25 point. Les mesures commerciales incluent des droits de douane am\u00e9ricains de 50% sur des biens repr\u00e9sentant 5,5% des exportations canadiennes vers les \u00c9tats-Unis depuis le 22 ao\u00fbt ; la prochaine d\u00e9cision de la BdC interviendra le 28 octobre \u00e0 13h45 GMT, suivie de la Fed \u00e0 18h00 GMT. Les donn\u00e9es canadiennes font \u00e9tat de 42 000 emplois d\u00e9truits en ao\u00fbt, d\u2019une progression des salaires de 2,0% sur un an, et d\u2019un PIB du deuxi\u00e8me trimestre au rythme annualis\u00e9 de 3,3%. Sur le plan technique, des r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 1,4150, 1,4200 et 1,4250, avec des supports \u00e0 1,4100 et 1,4000 ; le Stoch RSI \u00e9volue pr\u00e8s de 96.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de conserver un biais acheteur sur la paire USD\/CAD dans les prochaines semaines, avec pour objectifs les zones de r\u00e9sistance \u00e0 1,4200 et 1,4250. L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux, avec des rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans proches de 5,2% contre 3,95% au Canada, continue d\u2019attirer fortement les capitaux vers le dollar am\u00e9ricain. Tant que le support cl\u00e9 de 1,4000 tient en cl\u00f4ture quotidienne, l\u2019achat d\u2019options call ou le maintien de positions longues sur futures demeure la strat\u00e9gie la plus rentable.<\/p>\n
Nous mettons en garde contre l\u2019id\u00e9e de traiter le dollar canadien comme un simple proxy du brut \u00e0 ce stade. Alors que le Brent a progress\u00e9 de plus de 15% en septembre, la paire de devises a n\u00e9anmoins mont\u00e9, ce qui met en \u00e9vidence une rupture marqu\u00e9e de leur relation traditionnelle. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement \u00c9tats-Unis\/Canada d\u00e9passe 100 points de base, la corr\u00e9lation entre le \u00ab Loonie \u00bb et le p\u00e9trole peut tomber de son niveau habituel d\u2019environ 0,7 \u00e0 presque z\u00e9ro, la politique mon\u00e9taire prenant le volant.<\/p>\n
Nous pr\u00e9conisons de se positionner activement en vue d\u2019une volatilit\u00e9 extr\u00eame \u00e0 l\u2019approche du double rendez-vous des banques centrales du 28 octobre, lorsque la BdC et la Fed pr\u00e9ciseront leurs trajectoires de taux. Si la vigueur de la croissance canadienne au deuxi\u00e8me trimestre (3,3% annualis\u00e9) plaide pour un rel\u00e8vement, la faiblesse du march\u00e9 du travail, avec 42 000 emplois perdus en ao\u00fbt, rend la prochaine d\u00e9cision de la BdC tr\u00e8s difficile \u00e0 anticiper. Les traders peuvent recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles de type straddle ou strangle acheteur afin de tirer parti des mouvements brusques attendus lorsque ces d\u00e9cisions tomberont \u00e0 quelques heures d\u2019intervalle.<\/p>\n
Nous conseillons d\u2019acheter sur de l\u00e9gers replis vers le support \u00e0 1,4100 afin d\u2019optimiser le prix d\u2019entr\u00e9e, d\u2019autant que le Stoch RSI quotidien est actuellement en zone de surachat pr\u00e8s de 96. En revanche, la discipline est de rigueur : il convient de sortir imm\u00e9diatement de toute position haussi\u00e8re si l\u2019USD\/CAD cl\u00f4ture sous 1,4000. La protection du capital face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels changements soudains de politique commerciale ou \u00e0 des mises \u00e0 jour tarifaires sera d\u00e9terminante dans ces semaines agit\u00e9es.<\/p>\n\n\n\r\n