L\u2019or (XAU\/USD) s\u2019est stabilis\u00e9 \u00e0 4 280 $ vendredi apr\u00e8s deux s\u00e9ances de baisse, apr\u00e8s avoir auparavant touch\u00e9 4 254 $, alors que la hausse des rendements am\u00e9ricains et des anticipations d\u2019inflation continuait d\u2019ancrer les attentes d\u2019un nouveau durcissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a recul\u00e9 de pr\u00e8s de 2 points de base \u00e0 5,192 %, tandis que les commandes de biens durables hors d\u00e9fense ont progress\u00e9 au-del\u00e0 des estimations en ao\u00fbt et que la statistique de juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e en hausse. Le sentiment des consommateurs s\u2019est d\u00e9grad\u00e9, l\u2019indice de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan tombant \u00e0 48,1 contre 51,7, alors que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an ont grimp\u00e9 \u00e0 4,6 % contre 4 % et que les anticipations \u00e0 cinq-dix ans ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 3,4 % contre 3,3 %. Prime Terminal \u00e9valuait \u00e0 64 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en octobre, et la probabilit\u00e9 implicite pour d\u00e9cembre fr\u00f4lait 93 %.<\/p>\n
Le repli du p\u00e9trole a contribu\u00e9 \u00e0 desserrer la pression sur le dollar am\u00e9ricain, avec un WTI en baisse de plus de 3 % \u00e0 91,00 $ le baril et un indice du dollar (DXY) en repli de 0,22 % \u00e0 101,02. Sur le plan technique, le XAU\/USD est rest\u00e9 plafonn\u00e9 sous les moyennes mobiles \u00e0 100 et 50 jours autour de 4 304\u20134 312 $, avec un RSI toujours sous 50. Un support a \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9 \u00e0 4 200\u20134 210 $, puis sur le point bas du 3 ao\u00fbt \u00e0 4 019 $ et le seuil de 4 000 $ ; les r\u00e9sistances se situaient \u00e0 4 300 $, 4 350 $ et 4 400 $. La demande des banques centrales a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9e, avec des achats 2022 de 1 136 tonnes, valoris\u00e9s \u00e0 environ 70 Md$.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur l\u2019or, alors qu\u2019il peine \u00e0 franchir la r\u00e9sistance des 4 300 $. Avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans qui reste \u00e9lev\u00e9 \u00e0 5,192 % et des paris de march\u00e9 qui int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 64 % d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre, conserver des positions longues comporte un risque significatif. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient chercher \u00e0 initier des positions vendeuses ou \u00e0 acheter des options de vente (put) lors de rebonds vers la zone de r\u00e9sistance 4 300\u20134 312 $.<\/p>\n
Nos indicateurs techniques montrent un biais baissier net, l\u2019indice de force relative (RSI) demeurant solidement sous le seuil de neutralit\u00e9 de 50. Si l\u2019or casse sous le support du biseau autour de 4 200 $, nous anticipons une baisse rapide vers le point bas d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4 019 $. Dans des contextes macro\u00e9conomiques comparables au cours des d\u00e9cennies pass\u00e9es \u2014 comme l\u2019environnement de taux \u00e9lev\u00e9s du d\u00e9but des ann\u00e9es 1980 \u2014 l\u2019or a connu des tendances baissi\u00e8res prolong\u00e9es d\u00e8s lors que les rendements r\u00e9els restaient nettement positifs.<\/p>\n
Le soulagement temporaire li\u00e9 au recul du West Texas Intermediate \u00e0 91,00 $ a ramen\u00e9 l\u2019indice du dollar \u00e0 101,02, mais ce r\u00e9pit pourrait \u00eatre de courte dur\u00e9e. La persistance des tensions g\u00e9opolitiques et la menace d\u2019une fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz pourraient facilement d\u00e9clencher un rebond soudain des prix de l\u2019\u00e9nergie, ce qui raviverait les anticipations d\u2019inflation actuellement \u00e0 4,6 % sur un an. Nous devons surveiller de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s p\u00e9troliers : tout pic brutal du brut devrait pousser les rendements des Treasuries \u00e0 la hausse et peser davantage sur l\u2019or.<\/p>\n
Malgr\u00e9 le biais baissier \u00e0 court terme, nous ne devons pas n\u00e9gliger le solide plancher de long terme cr\u00e9\u00e9 par les acheteurs institutionnels. Les donn\u00e9es du World Gold Council indiquent que les banques centrales ont achet\u00e9 un volume record de 1 037 tonnes d\u2019or ces derni\u00e8res ann\u00e9es, maintenant un rythme historique d\u2019accumulation souveraine afin de diversifier leur exposition au dollar am\u00e9ricain. Cette puissance d\u2019achat sugg\u00e8re que toute baisse vers le seuil psychologique des 4 000 $ devrait probablement d\u00e9clencher un soutien appuy\u00e9, ce qui en ferait une zone id\u00e9ale pour prendre des profits sur les positions vendeuses et chercher des strat\u00e9gies de retournement \u00e0 l\u2019achat.<\/p>\n\n\n\r\n