La hausse des rendements sur le long terme et la vente massive d\u2019obligations \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale ont co\u00efncid\u00e9 avec un climat \u00ab risk-off \u00bb qui a permis au dollar de prolonger et de consolider ses gains r\u00e9cents. Le p\u00e9trole est \u00e9galement rest\u00e9 ferme apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec d\u2019un sommet de l\u2019ONU \u00e0 faire na\u00eetre un optimisme concret quant \u00e0 une r\u00e9solution dans le Golfe. Des informations faisant \u00e9tat de discussions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran autour d\u2019un accord par \u00e9tapes pour rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont bri\u00e8vement fait reculer le brut, mais le mouvement s\u2019est invers\u00e9 en l\u2019espace de quelques heures, ramenant les prix \u00e0 leur point de d\u00e9part et maintenant la pression sur les march\u00e9s obligataires.<\/p>\n\n
Cette configuration laisse le billet vert soutenu par le contexte \u00e9nerg\u00e9tique et par des anticipations plus fermes d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le Brent est pr\u00e9sent\u00e9 comme ayant la capacit\u00e9 d\u2019atteindre 110 dollars le baril avant la fin du mois, tandis que la tarification des taux am\u00e9ricains sur le court terme s\u2019est ajust\u00e9e. Le SOFR 2 ans a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 20 pdb au cours des 48 derni\u00e8res heures, renfor\u00e7ant la revalorisation des hausses de taux potentielles de la Fed.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une appr\u00e9ciation prolong\u00e9e du dollar, alors que la remont\u00e9e des rendements obligataires et l\u2019aversion au risque mondiale continuent de soutenir le billet vert. M\u00eame si le dollar semble tendu au regard des fondamentaux de court terme, la vente mondiale sur les obligations maintient l\u2019app\u00e9tit pour le risque sous pression. Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 2 ans \u00e9voluant autour de 3,6% fin septembre 2026, les intervenants sur options de change devraient privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur USD face aux principales devises les plus fragiles.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de privil\u00e9gier des positions longues sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques, en particulier les futures et options d\u2019achat sur le Brent, alors que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient. Le scepticisme autour des r\u00e9centes n\u00e9gociations entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a rapidement effac\u00e9 les premiers replis des prix du p\u00e9trole, d\u00e9montrant que le march\u00e9 reste extr\u00eamement sensible au risque de perturbations. Au vu de la forte r\u00e9silience des cours mondiaux du Brent, nous pourrions voir la r\u00e9f\u00e9rence progresser vers 110 dollars le baril avant la fin du mois.<\/p>\n\n
Par ailleurs, nous estimons que les traders doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un resserrement de la tarification mon\u00e9taire, \u00e0 mesure que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les r\u00e9cents \u00e0-coups sur les taux courts \u2014 \u00e0 l\u2019image du SOFR 2 ans en hausse de pr\u00e8s de 20 points de base sur les 48 derni\u00e8res heures \u2014 indiquent le retour d\u2019anticipations plus \u00ab hawkish \u00bb sur les banques centrales. Des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s comme la vente de contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme sont bien positionn\u00e9es pour tirer parti de cette pression macro\u00e9conomique persistante dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n